Estimados 4T19

Reporte deslucido – Estimamos un reporte débil con un crecimiento de 1.8% a/a en ingresos y de 0.7% a/a en EBITDA, con un retroceso en margen EBITDA de 24 pb . Los ingresos estarían afectados por la debilidad de los resultados de las operaciones de EEUU ante el debilitamiento de la moneda. Para las otras regiones estimamos un comportamiento positivo.

División Estados Unidos Para la división de bebidas en EEUU (68% del volumen), estimamos un retroceso de 2.0% a/a en ingresos como resultado de la depreciación de dólar en el trimestre de 2.7%. En términos de volumen esperamos un avance de 2%, consideramos que la marca de Tequila se mantenga creciendo a tasas de doble dígito y consolidándose dentro de las marcas premium.

México con buen desempeño – Para México (19% del volumen consolidado), esperamos un avance de 9% a/a en ingresos, con un crecimiento 4% a/a en volumen y mayores precios.

Resto del Mundo – Este mercado aporta el 13% del volumen, y esperamos un avance 7.0% a/a, ante un mejor desempeño de las marcas por mayor demanda.

Precio del agave limita rentabilidad – A nivel operativo, seguiremos observando presiones en el costo del agave, en particular para el segmento premium, así como mayores gastos relacionados con la construcción de la nueva destilería de Tequila. Lo anterior sería compensado con eficiencias en gastos y una base de comparación baja.

A nivel neto, esperamos caída por menores ganancias cambiaras de su posición en dólares