Crecimiento en 2021 – Banorte dio a conocer su guía para 2021, en donde espera un crecimiento en cartera de crédito de entre 6% y 8%. Por tipo de crédito, la expectativa es: corporativo y comercial +3%, gobierno +2%, autos +7%, nómina +4%, tarjeta de crédito +4% e hipotecario +10%.

Esperan retomar dividendos – Debido a que el banco registra un nivel de capitalización alto (20.2%), esperan que el regulador autorice el pago del dividendo de 2019 en la primera mitad de 2021. Asimismo, esperarían distribuir el dividendo de 2020 en la segunda mitad de 2021. El payout sería de 50% para ambos años.

Crecimiento en rentabilidad – Para 2021 se espera una generación de utilidad neta de entre P$33.5- P$35.0 mil millones, un aumento de entre 10% y 15% vs 2020. La empresa espera una normalización en reservas, con un costo de riesgo de entre 2.1% y 2.3%. Las menores tasas de interés seguirían afectando la rentabilidad, aunque esperan una disminución de 20 pb en costo de fondeo. Con lo anterior, el ROE nivel del grupo financiero se ubicaría en un nivel de 15% a 16% en 2021, contemplando el pago de dividendos, mientras que de largo plazo la empresa espera un ROE sostenible cercano a 18%.

Sensibilidad del MIN – Banorte ha logrado reducir la sensibilidad del MIN respecto a la tasa de interés. En 4T18, por cada aumento de 100 pb en tasas de interés la sensibilidad del margen era de P$1,000, mientras que en 4T20 bajó a P$561 millones.

Comisiones – Vieron un repunte en 4T20, ante la mayor cantidad de transacciones. En 2021 esperan un aumento de 7%-9%.

Evolución de apoyos – El programa de apoyo finalizó para el 99% de lo clientes. Un 6% de los créditos adheridos al programa no pudo retomar pagos, equivalente a 1% de la cartera, por lo que ha sido un desempeño positivo hasta el momento.

Creemos que la guía de crecimiento en utilidad para 2021 luce conservadora si consideramos que la generación de reservas podría normalizarse en 2021, y que los gastos que la compañía reconoció de forma adelantada en 4T20, permitirían un aumento en línea con la inflación para 2021; sin embargo, la empresa prefiere mantener un enfoque conservador ante la incertidumbre sobre la evolución de la pandemia.