• Noticia: Esta mañana el INEGI dio a conocer el dato de las ventas minoristas de enero, el cual se contrajo 7.6% a/a con cifras originales, pero creció 0.1% m/m con cifras ajustadas por estacionalidad.
  • Relevante: Las ventas al menudeo lograron crecer pese al endurecimiento del confinamiento. La debilidad en tiendas departamentales, ropa y calzado, fue compensado por avances en bienes para el cuidado de la salud, alimentos y bebidas y ventas en línea. La variación interanual fue negativa por 11ª lectura y muestra mayor deterioro en conceptos discrecionales (ropa, autos, departamentales).
  • Implicación: En lecturas próximas, se reflejaría un menor confinamiento, pero asumimos que sigan vigentes algunas medidas sanitarias, por el lento despliegue de la vacuna. El consumo crecerá vs. 2020, aunque se mantendrá en niveles relativamente bajos y sesgado hacia bienes de primera necesidad, dado que estimamos una frágil recuperación en el empleo.

Se recrudece pandemia, consumo evita caer

Pese al endurecimiento de las medidas sanitarias en diversas entidades, la aceleración en la inflación (3.76% a/a) y el repunte en la tasa de desocupación (4.5%), las ventas al menudeo lograron registrar un crecimiento mensual marginal durante el primer mes del año, aunque estas venían de una contracción de 2.7% en diciembre y el continuo crecimiento en las remesas (25.8% a/a) pudo haber dado cierto soporte. La variación interanual, con cifras originales, sumó 11 lecturas a la baja.

Diferencias entre componentes por confinamiento

Sólo crecieron 6/22 rubros. Al recrudecerse la emergencia sanitaria y el confinamiento, se expandieron las ventas de artículos para el cuidado de la salud, alimentos, bebidas y ventas en línea. Por el otro lado, las restricciones sanitarias y la menor movilidad social pesaron sobre ropa, calzado y, especialmente, tiendas departamentales, que tuvieron su peor caída mensual desde abril de 2020. En términos anuales, los conceptos con mayor deterioro son ropa, esparcimiento, autos y departamentales.

Vacunas y reapertura: determinantes en la recuperación

El relajamiento del confinamiento incidiría positivamente en las lecturas posteriores, pero la recuperación será parcial, pues algunas medidas sanitarias seguirán vigentes durante buena parte del año, ante el lento despliegue de la vacuna. Además, la ausencia de apoyos fiscales y la creciente incertidumbre interna, implican un modesto regreso en la inversión y en la recuperación del empleo, lo que inducirá que, pese a mejorar respecto a 2020, el consumo se mantendrá en niveles relativamente bajos y concentrado en bienes/servicios de primera necesidad.

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