• Noticia: El Inegi reveló hoy que el Indicador Global de la Actividad Económica para mayo creció 25.1% a/a, por arriba del 24.0% esperado por GFB×+ y del 23.9% por el consenso; mes a mes y con cifras ajustadas, avanzó 0.6%.
  • Relevante: El IGAE se aceleró respecto al mes previo y las tres ramas se expandieron, lideradas por el sector agropecuario. Sin embargo, la actividad todavía está en niveles similares a los de 2017. La notable variación interanual se debe a la distorsión por el paro de industrias “no esenciales” en 2020.
  • Implicación: La recuperación económica seguirá explicándose por el relajamiento de medidas sanitarias y la sólida demanda externa, aunque prevalecen riesgos en lo que resta del año, como la tercera ola de contagios o que las disrupciones en la producción industrial tarden más en solucionarse.

Actividad vuelve a mejorar; sigue en niveles de 2017

En mayo, el IGAE hiló su tercer mes alza, incluso se aceleró respecto a abril (+0.2%). Lo anterior estuvo soportado por el continuo retiro de restricciones a la actividad económica y la movilidad social, que afectan principalmente al sector de los servicios. El indicador se encuentra en niveles similares a los de 2017. La variación interanual fue impulsada por una débil base comparativa, ya que en abril-junio 2020 se detuvo la actividad económica “no esencial”.

  • Agropecuario (+10.3% a/a, +8.4% m/m*). Borró la baja de abril (-3.2% m/m), apoyada por una sólida demanda externa (+6.9%) y los avances en las industrias alimentarias y de preparación de alimentos y bebidas.
  • Industria (+36.4% a/a, +0.1% m/m*). Rebotó en el margen, pues al regreso en construcción y al avance en minería les hizo contrapeso una nueva contracción en la manufactura (-0.7% m/m), por el desabasto de insumos.
  • Servicios (+21.5% a/a, +0.8% m/m*). Tercer mes al alza, ante la mayor movilidad social, reflejado en servicios de transporte, y de alojamiento temporal y preparación de alimentos y bebidas, aunque esta última es la industria más rezagada contra el resto de la economía.

“3ª ola” podría detener parcialmente la recuperación

Hacia adelante, la recuperación económica se seguirá explicando por la reapertura económica y una sólida demanda externa, aunque prevalecen riesgos.

La reapertura podría detenerse con la 3ª ola de contagios, mas no inducirá un duro confinamiento, pues la vacunación redujo fatalidad del virus. Entonces, si los contagios bajan, la reapertura económica se retomaría a fines del 3T, ayudando a que más industrias operen con normalidad, especialmente las de servicios sensibles a la interacción personal, que además gozarán una mayor demanda, pues se recuperarán el empleo y el consumo. No obstante, el nulo apoyo y la duración de la crisis implican que algunos negocios y empleos se habrán perdido definitivamente.

Las industrias de minería y manufactura se beneficiarán del sector externo. La recuperación en la industria global trajo incrementos en la demanda y precios de commodities, lo que puede seguir apoyando a la minería. Las manufacturas reflejarán la sólida expansión económica en los EE.UU., pero las disrupciones en las cadenas de proveeduría se podrían extender hasta el 4T21.

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