• Noticia: Hace unos momentos, Banxico publicó el Reporte Trimestral de Inflación al 4T21. Documento que plasma la perspectiva de la economía, con énfasis en la variable objetivo del Instituto: la inflación.
  • Relevante: El pronóstico del PIB 2022 se revisó negativamente y se indicó que los riesgos se inclinan a la baja. Aunque no se cambió la proyección de inflación, se reiteró que su panorama se deterioró y enfrenta riesgos al alza.
  • Implicación: Estimamos que la inflación se modere en 2022, pero que se mantenga arriba del rango de tolerancia del Banxico. Además, se han concretado algunos riesgos, como el incremento en el precio de materias primas por las tensiones geopolíticas. Por ello, proyectamos que el Banxico lleve la tasa objetivo hasta 7.50% al cierre del año.

Recuperación económica frágil y dispar: Revisa proyección

El Reporte abordó el estancamiento del PIB en el 4T21 (0.0% t/t). Por el lado de la oferta, se subrayó que, mientras la actividad industrial avanzó, los servicios volvieron a caer, ilustrando la heterogeneidad entre sectores. Similarmente, se notó que la evolución en la demanda ha sido dispar, con progreso en el consumo privado y la exportación durante el 4T21, pero la inversión fija bruta se estancó.

El Instituto revisó la proyección puntual del PIB 2022, de 3.2 a 2.4% a/a (ver Tabla 2), y reiteró que los riesgos están sesgados a la baja, destacando: la persistencia de la pandemia, aumento en cuellos de botella y costos de insumos, volatilidad financiera, y fragilidad en la inversión.

Sostiene estimado de inflación; panorama deteriorado

Como en recientes comunicados, se reconoció que los efectos de la pandemia sobre los precios han sido mayores a lo previsto, y generalizados. También relevante, fueron los comentarios en torno al incremento en las expectativas de precios en el corto y mediano plazo. Se explicó que, ante dicho entorno, el Banxico elevó la tasa objetivo en 125 pb., entre noviembre 2021 y febrero 2022.

Se mantuvo la proyección de inflación presentada en febrero. No obstante, se alertó que el balance de riesgos volvió a deteriorarse y está al alza, más al incorporar los altos precios de materias primas por los conflictos globales.

La guía futura de acciones de política monetaria sigue reiterando que se promoverá el ajuste ordenado de precios relativos y mercados financieros, que la inflación vuelva a la meta, y mantener el anclaje en las expectativas.

Banxico seguirá actuando con prudencia ante riesgos

Aunque seguimos esperando que la inflación se modere, por un efecto aritmético y asumiendo que cederán algunas disrupciones en la oferta, revisamos nuestro pronóstico al cierre de año, de 4.1 a 4.6% a/a, al concretarse algunos riesgos asociados al reciente repunte en los precios de materias primas, debido a las tensiones geopolíticas.

Para reforzar el anclaje en expectativas de precios, ayudar a que la inflación se modere y evitar un deterioro en las condiciones de operación en mercados locales, estimamos que el Banco de México siga aumentando la tasa objetivo, llevándola al cierre de año a 7.50%.

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