• Noticia: Esta mañana, el Inegi publicó el dato de las ventas minoristas de marzo, el cuál creció 3.8% a/a con cifras originales, y 0.4% m/m con cifras ajustadas por efectos estacionales.
  • Relevante: El indicador hiló su octavo avance mensual aunque se desaceleró frente a la lectura previa, y se mantuvo arriba de sus niveles precovid. Al interior crecieron 15 de 22 categorías. A tasa anual y con cifras originales, también se desaceleró debido a una comparación menos fácil. En el 1T promedia un crecimiento anual de 5.6%.
  • Implicación: Los efectos de la emergencia sanitaria en el consumo, el empleo, y la movilidad serán cada vez menores, y aunque no desaparecerán por completo, sí permitirán la rotación del gasto en mercancías al de servicios, aunque por otro lado, la variable seguirá afectada por la pérdida del poder adquisitivo de los hogares ante la elevada inflación.

Comercio anota otro mes en expansión

Pese a desacelerarse mensualmente, el indicador creció por octava lectura con cifras ajustadas, logrando el mayor lapso de tiempo en expansión desde que se tiene registro, y consolidándose por arriba de los niveles de ene-20 (1.0%). A tasa anual y con cifras originales se desaceleró a 3.8%. En el 1T, promedia un crecimiento anual de 5.6%, el mayor avance para un mismo período desde 2012.

15 de 22 categorías crecieron mensualmente, encabezadas por algunas del consumo discrecional (ver Gráfica 2), lo que posiblemente se explica por el continuo relajamiento de la emergencia sanitaria y la mayor movilidad. El desempeño de estos no fue uniforme, pues otros rubros también discrecionales vieron las mayores bajas mensuales (textiles, tiendas dep., interiores).

Además de condiciones sanitarias menos adversas, la evolución de algunos indicadores económicos respaldaron al comercio: el desempleo se moderó a 3.5% (mínimo de dos años) al tiempo que más personas se reincorporan al mercado laboral (participación: 59.2%, +0.1 pp). Además, si bien las remesas se desaceleraron, mantuvieron un avance de 12.6%, y el crédito al consumo creció 2.8%. Lo anterior logró compensar parcialmente la inflación al consumidor de 7.45% a/a en el mes.

Inflación seguirá condicionando al consumo

El principal desafío del consumo en los próximos meses ya no será la pandemia (ausencia de nuevas variantes, vacunación), sino la inflación, pues seguirá limitando la capacidad de compra de los hogares. Las comparaciones anuales del próximo trimestre se verán afectadas por una difícil base.

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