• Noticia: Hace unos minutos, Banxico decidió elevar la tasa de interés objetivo a 7.75% (+75 pb.), en línea con nuestra expectativa y la del consenso.
  • Relevante: La decisión de elevar la tasa objetivo fue unánime e histórica, pues nunca se había realizado un ajuste de 75 pb. El Instituto revisó al alza su previsión para la inflación, pero todavía espera que vuelva a su meta a inicios de 2024. En la guía futura, la Junta advierte que considerará “actuar con la misma contundencia” en las próximas reuniones.
  • Implicación: El difícil panorama para la inflación y el endurecimiento monetario de la Fed ponen presión sobre el Banxico para que este siga elevando la tasa objetivo; crece probabilidad de otra alza de 75 pb. en agosto.
  • Mercados: Tras el comunicado, el USDMXN por un momento a $19.98. El rendimiento del bono a 10 años acentuó su descenso inicial, pasando de a 8.99%.

Revisa pronóstico de inflación; riesgos al alza

En el comunicado, el Instituto señala que anticipa que la actividad crezca en el 2T, aclarando que el panorama es todavía incierto.

Se mencionó que las condiciones financieras globales se apretaron. Mientras que, en MX, por un lado, el tipo de cambio mostró un “comportamiento ordenado”; y, por el otro, subieron los rendimientos de corto y largo plazos.

Se reiteró que el efecto de la pandemia, la guerra en UKR y el confinamiento en CHI siguen ejerciendo presión sobre la inflación, que en MX tuvo variaciones no vistas en más de 20 años (ver Inflación 1QJun). Además, se resaltó que aumentaron las expectativas de precios para el mediano y largo plazo. Por su parte, incorporando la información más reciente, el Banxico elevó su proyección para la variable, mas todavía anticipa que esta converja a su meta en el 1T24 (ver Tabla 1). Se reiteró que el balance de riesgos exhibe un “considerable sesgo al alza”, enumerando factores como la pandemia, conflictos geopolíticos y la renuencia a bajar de la inflación subyacente.

Acciones “más contundentes” e históricas

Ante el riesgo de nuevos choques sobre la inflación y de que se contaminen las expectativas de precios, y dado el apretamiento en las condiciones financieras globales, la Junta acordó por unanimidad implementar un incremento histórico en la tasa de referencia: 75 pb. A diferencia de mayo, cuando se decidió por mayoría subirla en 50 pb.

Otro punto relevante en la guía futura, fue que se agregó que, en las siguientes juntas, “se valorará actuar con la misma contundencia, en caso de que se requiera”.

De estrecho a nulo: Margen de acción para el Banxico

El panorama para la inflación es retador y prevalece el riesgo de que esta tarde más a lo previsto en moderarse, por ejemplo, si se desanclan las expectativas de precios. Además, la Fed ha implementado un mayor endurecimiento monetario, lo que aprieta más el margen de maniobra del Banxico. Por todo ello, y si la evolución de la inflación sigue sin ser favorable, crece la probabilidad de que el Banxico vuelva a subir la tasa objetivo en 75 pb.  En la junta de agosto.

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