Resultados 4T22

Repunte en emisión de primas – En el 4T22 vimos un repunte en crecimiento en emisión de primas con un aumento de 17.2% a/a. Para 2022, el crecimiento fue de 10.0% a/a.

Persiste presión por siniestralidad – El índice de siniestralidad continuó registrando un nivel elevado, al ubicarse en 76.0% vs 70.0% en 4T21.

Recuperación en RIF – El resultado integral de financiamiento (RIF) se ubicó en P$794 millones, lo cual implica una recuperación significativa respecto a trimestres previos.

Retroceso en utilidad – La utilidad neta retrocedió 24.9% a/a, lo cual estuvo en línea con lo esperado. Los resultados fueron mixtos, donde en sentido positivo destacamos el crecimiento en prima emitida y la recuperación en RIF, aunque lo anterior se vio contrarrestado por la mayor siniestralidad.

Cierran 2022 con buen crecimiento – El crecimiento en primas emitidas de 17.2% a/a superó nuestra expectativa. Por segmento, en instituciones financieras el crecimiento fue de 23.2% a/a, en el segmento tradicional (red de agentes y oficinas de servicio) fue de 18.4% a/a, mientras que en subsidiarias extranjeras se registró una disminución de 9.1% a/a por el efecto de la apreciación del MXN.

Siniestralidad permanece alta – El índice de siniestralidad se ubicó en 76.0%, mientras que en lo acumulado en el año se ubica en 70.5%. Este elevado índice se explica por la mayor movilidad de autos durante el año y también por la mayor inflación en las autopartes. Asimismo, Quálitas registró un impacto por la mayor generación de reservas en su subsidiaria en EEUU. Esperamos que hacia adelante el índice de siniestralidad se acerque gradualmente al objetivo de la empresa que es de un rango de entre 62%-65%.

Recuperación en RIF – En sentido positivo, el rubro de ingresos por inversiones registró una mejora sustancial respecto a trimestres previos, en donde se había visto afectado por el desempeño de la porción de renta variable del portafolio. Al cierre del 4T22 el 88.5% del portafolio de Quálitas se encuentra invertido en renta fija y el 11.5% restante en renta variable.

Caída en utilidad – A pesar del incremento en primas y la recuperación en RIF, la utilidad neta continuó retrocediendo debido al alto índice de siniestralidad.

Resultados mixtos – Consideramos que la caída en utilidad (-24.9% a/a) ya debería estar descontada por el mercado, debido que la compañía había señalado con anterioridad que esperaba una mayor siniestralidad. Por lo tanto, será relevante conocer más detalles sobre las expectativas para este año, particularmente con respecto a la mejora gradual en siniestralidad que esperaría la compañía, así como el beneficio de las mayores tasas de interés, que ya debería empezar a reflejarse en el RIF.

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