• Crecimiento en tráfico . Al 2T24, el tráfico de pasajeros de ASUR creció 2.8% a/a, lo anterior a pesar de una disminución en México.
  • Reporte positivo, pero por debajo de lo esperado. La compañía reportó por debajo de lo esperado en ventas y EBITDA y; Utilidad neta quedó por arriba de lo estimado.
  • Implicación. Consideramos que el precio de la acción podría tener un efecto de neutral a positivo, ya que, aunque reportó por debajo de lo esperado, es la única aerolínea que continúa reportando cifras positivas.

Crecimiento en ingresos. En el 2T24, los ingresos de ASUR crecieron 20.1% a/a, gracias a una ligera mejora en el tráfico de pasajeros de 2.8% a/a,  lo que a su vez dio como resultado un incremento en EBITDA de 11.3% a/a, aunque los márgenes cayeron, el margen EBITDA bajó 402 pb.

Ingresos por debajo de lo estimado. Los ingresos por servicios aeronáuticos incrementaron 24.3% a/a, mientras que los ingresos por servicios no aeronáuticos crecieron 7.2% a/a. Los ingresos comerciales aumentaron 7.4% a/a derivado de un incremento en el número de pasajeros totales. El ingreso comercial por pasajero incremento a P$127.9 desde P$122.3 en el 2T23.

Crecimiento en costos de servicios.  Los costos de servicios  aumentaron 35.5% a/a, principalmente por el incremento de costo de personal en México y en Puerto Rico por la ley ARPA.

Crecimiento en utilidad neta. La utilidad neta mayoritaria avanzó 50.3% a/a, gracias a los efectos a nivel operativo ya mencionados, parcialmente contrarrestado por un incremento en gastos.

CAPEX. Durante el trimestre realizó una inversión de P$636.8 millones de los cuales el 72.0% fue destinado a la modernización de aeropuertos mexicanos.

Valuación. En términos de P/U se encuentra en 14.2x UDM por lo que estaría por debajo de su promedio a 5 años 19.1%, asimismo en términos de EV/EBITDA estaría 12.5% por debajo del promedio de 5 años excluyendo el año de recuperación post pandemia. Cabe mencionar que su efectivo estaría incrementado 3.6% a/a y en términos de apalancamiento presentarían un ratio negativo.