• Noticia: Hace unos minutos, la Reserva Federal redujo en 25 pb. el rango del objetivo de los fondos federales, a 4.50- 4.75%, en línea con lo previsto por nosotros y el consenso.
  • Relevante: El comunicado sufrió algunos ajustes, pues el Comité ya no notó que hubo progreso “adicional” en las últimas lecturas de inflación o en el balance de riesgos para ambos lados de su mandato. La decisión de ajustar el objetivo de los fondos federales en 25 pb. fue unánime.
  • Implicación: En ausencia de sorpresas en la inflación y de un debilitamiento dramático en el empleo, el Fed podría optar por un ajuste de 25 pb. en las tasas para la siguiente reunión. En México, la inflación se aceleró en octubre y su panorama todavía enfrenta retos, pero la última guía prospectiva de Banxico anticipa más ajustes en la tasa objetivo.
  • Mercados: Tras el anuncio, el rendimiento del treasury a 10 años (-9.0 pb.) y el índice dólar (-0.6%) se mantuvieron a la baja. El rendimiento del bono mexicano a 10 años rebotó de 9.81 a 9.86%; el USDMXN (-1.1%) no respondió mucho.

No hubo mejora “adicional” en inflación

En el comunicado se afirmó que la actividad económica mantiene solidez, pero se resaltó que el mercado laboral se ha desapretado desde inicios de año y la tasa de desocupación subió, si bien se mantiene baja.

Se reiteró que “ha habido progreso en la inflación”, pero esta permanece “algo” elevada. El texto de septiembre refirió que se había observado progreso “adicional”.

Otra diferencia respecto al último comunicado fue que se retiró la frase en donde se reconocía que el Comité “obtuvo mayor confianza en que la inflación se encamina a la meta”, si bien se volvió a afirmar que el organismo está atento a los riesgos para ambos lados del mandato dual, los cuales se mantienen “apenas balanceados”.

Todos apoyaron cambio en ritmo

Después de que su pasada reunión recortara el objetivo de los fondos federales en 50 pb., citando “el progreso en la inflación y el balance de riesgos”, en esta ocasión solamente refirió que “en apoyo de sus metas” el Comité decidió ajustar el referencial en 25 pb. La decisión fue unánime, cuando la de septiembre fue dividida. Por otro lado, se indicó que el banco central seguirá disminuyendo su tenencia de activos.

Asimismo, el Comité reafirmó su compromiso, no solo con la inflación, sino también con procurar el máximo empleo.

La guía futura no sufrió modificaciones. En esta, se adelantó que, al considerar más movimientos, el Fed evaluará la información económica, el panorama y el balance de riesgos.

Futuras acciones se tomarán con más cautela

Es altamente probable que la actividad económica, el empleo y los precios sigan mostrando cierta resiliencia, y cedan lentamente. Así, en ausencia de sorpresas al alza, el Fed podría volver a ajustar el objetivo de los fondos federales en otros 25 pb. durante su última reunión del año. En adelante, el panorama se ha vuelto más incierto, pues existe la posibilidad de que – de materializarse algunas propuestas del recién electo D. Trump – el crecimiento económico se fortalezca y la inflación tarde todavía más en volver a la meta de 2%. Así, el Fed deberá mantener una política monetaria algo restrictiva por un tiempo e ir recalibrando con más cuidado el ritmo al cual ajusta las tasas de interés.

En México, la inflación se aceleró algo en octubre por nuevas presiones en el no subyacente; el subyacente se volvió a moderar. El panorama todavía enfrenta retos y la volatilidad financiera puede tardar en disiparse. No obstante, la laxitud en la última guía futura presentada por el banco central nos hace suponer para la próxima semana otro recorte de 25 pb. en la tasa objetivo.

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