• Trimestre negativo. La emisora presentó moderados crecimientos en ventas en sus segmentos, con contracciones a nivel operativo y con su primera contracción neta en 10 trimestres.
  • Valuación atractiva. Kimberly cotiza a un múltiplo P/U de 11.3x, por debajo de su promedio de 5 años de 18.2x, sin embargo, la debilidad de sus trimestrales supone presiones en el corto plazo.

Crecimientos moderados. Las ventas netas de Kimberly Clark de México aumentaron 3.0% a/a en el 4T24, respaldado por incremento de 3.0% de productos al consumidor, con ventas de Away from Home sin cambios, y las exportaciones aumentado 7.0% a/a. Cabe mencionar que la paridad peso dólar promedió 14% más en este periodo.

Continúa caída en márgenes. Observamos una contracción de 240 y 230 pb en el margen operativo y EBITDA, como resultado del aumento en costos de materias primas como las fibras vírgenes y las resinas, que no compensó un menor costo de energía. Además, los gastos operativos aumentaron 8.0% debido a un gasto no recurrente de optimización del footprint de la empresa.

Rompe racha de expansión. Como resultado de las presiones a nivel operativo, la utilidad neta se contrajo 7.2% a/a este 4T24, su primera contracción luego de 9 trimestres de crecimientos. Por otro lado, también aumentó el costo financiero, aunque parcialmente compensado por ganancias cambiarias.

Movimientos de capital. Durante el 2024, la compañía invirtió $2,503 mdp en Capex, se pagó  un total de $5,720 mdp de dividendos, se liquidó $3,541 mdp de deuda y se recompraron acciones por $975 mdp. De esta forma, Kimberly Clark de México terminó diciembre con una posición de efectivo de $15,600 mdp.

Año completo. La emisora registró crecimiento moderados en los cuatro trimestres del año, cerrando 2024 con un aumento de 3.0% a/a en ingresos, por debajo de la inflación en México, aunque la estrategia de ahorro benefició al consolidado permitiendo un crecimiento de 12% a/a en utilidad neta. Durante el 2025 se enfrenta a cifras récord, que sumado a un escenario de cautela entre los consumidores, podríamos ver débiles resultados en trimestres posteriores.