Cuarto trimestre alentador
Las empresas de consumo básico serán las más beneficiadas este 4T24, apoyadas por el efecto estacional en el que se observa un incremento en el consumo por Fin de Año y Navidad, así como el periodo del Buen Fin en México, no obstante, se mantuvo un ambiente de cautela en donde se priorizó el consumo básico sobre el consumo discrecional, ante la incertidumbre económica por el cambio de gobierno en México y EE.UU.
Empleo y salario. En México se mantienen positivas condiciones de empleo y efecto del aumento al salario mínimo que favorecen el poder adquisitivo de las personas.
Otros ingresos. Los apoyos sociales y el envío de remesas con un peso mexicano depreciado también son dos factores que aumentar los ingresos de la población en México.
Costos. Las empresas ya no están tan presionadas por los costos de insumos, pero el aumento al salario reduce las brechas con los salarios de los trabajadores.
Estimados ALSEA – Débiles
Consumidor resiliente en México. Luego de observar un 3T24 débil por la temporada de lluvias y “resaca” post electora, el último trimestre del año se espera una mejora en las ventas, apoyado principalmente por el incremento en el ticket, aun observando un ambiente de desaceleración en el consumo discrecional. Por otro lado, se mantiene el sentimiento de presiones en los márgenes derivado de incremento en los costos laborales, y la volatilidad cambiaria impactando en la deuda.
Recuperación gradual en Europa.
Esperamos continúe la recuperación gradual en las ventas de Europa luego de varios trimestres afectados por la cautela del consumidor ante tensiones política y económicas, sin embargo, la recuperación total aún se verá postergada, y con ello la empresa ha frenado la apertura de sucursales. Sin embargo, la depreciación del peso mexicano será un factor positivo a nivel contable para la compañía.
Contracción de utilidades. Por lo anterior, el consenso del mercado espera un crecimiento en ingresos consolidados de 10.7% a/a para el 4T24, pero una contracción marginal de 0.2% a/a en Ebitda, y una caída de 28.1% a/a en el resultado neto debido a pago a accionistas minoritarios, tal como se observó en el 3T24.
Estimados LIVEPOL – Positivos
Efectos estacionales positivos. Esperamos que se mantengan la tendencia estable en el crecimiento de sus ingresos, tanto de Liverpool como de Suburbia, debido a un resultado positivo de las campañas promocionales de Buen Fin, Venta Nocturna y ofertas estaciones por Navidad y Año Nuevo.
Negocio financiero. Se espera que la cartera total de crédito se mantenga al alza con la tendencia observada de los últimos trimestres, que ha reportado un crecimiento promedio de más de 20% a/a en los últimos dos años, no obstante, el indicador de morosidad continuará siendo un factor clave a monitorear, ya que el trimestre anterior se observó un incremento, lo que ha llevado a la empresa a aumentar sus provisiones de crédito e impactar el resultado neto, por lo que también hemos visto un menor margen neto.
Preliminar. La emisora presentó al mercado resultados preliminares, en el que espera un crecimiento en ingresos consolidados de entre 8.4% y8.8% a/a para el 4T24. Para Ebitda, el consenso del mercado anticipa un aumento de 4.2% a/a y prácticamente sin cambios en la utilidad neta.
Estimados Cuidado de la Salud – Débiles
Kimberly Clark de México. La emisora presentó sus resultados trimestrales débiles, con un crecimiento moderado en ingresos de 3.0% a/a, ligeramente por debajo de 3.7% a/a esperado del consenso, mientras que registró una contracción de -5.6% a/a en Ebitda, mayor a la caída de 4.6% esperada y una reducción de 7.2% a/a en utilidad neta menos pronunciada a la de 18.4% proyectada por el consenso del mercado.
Genomma Lab. Debido a los sólidos resultados presentados en trimestres anteriores, esperamos un crecimiento de 5.2% a/a en ingresos, junto con un aumento de 59.3% a/a en Ebitda y un comparativo positivo de utilidad neta ya que el año anterior reportó una pérdida neta de $61 millones de pesos.
Estimados Alimentos -Positivos
Bimbo. En Norteamérica se sigue observando un consumo débil en el 4T24, además de presiones operativas con contracciones en márgenes debido al cierre de plantas que se dio en el 3T24, no obstante, se verá un efecto positivo ante la depreciación del peso mexicano. En México y Latinoamérica se esperan resultados de regulares a positivos ante la predominancia en el mercado. El consenso proyecta un incremento de 9.0% a/a en ingresos, y un aumento de 17.1% y 32.7% en Ebitda y Utilidad neta respectivamente.
Gruma. El consenso del mercado anticipa una caída marginal de 0.3% en los ingresos de Gruma, reaccionando a un incremento de 3.9% t/t en el precio del maíz. Por otro lado, se proyecta un aumento de 2.0% a/a en Ebitda y una expansión de 2.7% en utilidad neta.
Herdez. En línea con trimestres anteriores, este 4T24 se espera un crecimiento de 5.2% en los ingresos de Herdez, enfrentándose a elevadas bases de comparación, por otro lado, se proyecta una ligera disminución de 13.2% en el Ebitda, y una reducción de 10.9% en la utilidad neta.
Estimados Bebidas – Positivos
Arca Continental. Esperamos una recuperación secuencial en el volumen de ventas en México para el 4T24, apoyado por un consumidor resiliente, sumado a un incremento de precios por arriba de la inflación general, lo que también apoya la mejora en márgenes. En EE.UU. Se ha observado una contracción del mercado de manera general, que fue compensada por el alza de precios. Además, se espera un efecto favorable por la depreciación del peso mexicano frente al dólar, que contablemente impulsa los ingresos de la compañía. El consenso de Bloomberg anticipa un crecimiento de 13.1% a/a en ingresos, un aumento de 12.6% a/a en Ebitda y una alza marginal de 1.3% a/a en utilidad neta.
Coca-Cola Femsa. Como en trimestres anteriores, seguiremos viendo un sólido crecimiento en volumen, sumado a beneficios por efectos cambiarios, con un buen dinamismo en la demanda de Sudamérica y recuperación secuencial en México. De esta forma, el consenso anticipa un aumento de 9.3% a/a en ingresos y un 18.5% a/a de expansión en el resultado neto.
Cuervo. Se mantienen las tendencias de trimestres anteriores, con un sobre inventario que presiona los volúmenes tanto en México como en EE.UU, sumado a una desaceleración general, sin embargo, la empresa se verá beneficiada por bajas bases de comparación y efecto contable positivo por tipo de cambio. Por lo anterior, el consenso del mercado espera un crecimiento de 7.0% a/a en ingresos, un mejora de 23.5% a/a en Ebitda, pero una contracción de 11.8% a/a en utilidad neta.
Estimados Minoristas – Positivo
Walmex. El consenso espera un crecimiento de 8.3% a/a en ingresos, sin embargo, la industria esta observando una reducción en la demanda, apostando más a consumo de productos básico que de bienes duraderos, por otro lado, se espera un avance de 11.2% a/a en Ebitda y una expansión de 14.0% a/a en utilidad neta.
Chedraui. Durante el 4T24 esperamos una desaceleración el consumo ante una mayor cautela tanto en México como en EE.UU., con elevadas bases de comparación, reportando pocos avances en el tráfico y desaceleración en el ticket promedio. Seguiremos viendo presiones a nivel operativo y neto. Los resultados de Chedraui se verán beneficiados por la depreciación del peso mexicano.
FEMSA. Este trimestre se espera un crecimiento de 5.3% en ingresos, siguiendo la tendencia de ventas de trimestre anteriores, con una expansión de 16.6% en Ebitda y un repunte de 66.8% a/a en utilidad neta por su estrategia de desinversiones.