• Debajo de lo esperado. El banco presentó contracciones en la mayoría de sus indicadores, reflejando presiones en ingresos por intereses por los ajustes en tasas de interés, terminando con cifras por debajo de lo estimado por el consenso.
  • Valuación. La emisora cotiza a un múltiplo P/U de 7.7x, por debajo del promedio de 5 años de 6.6x, aunque cotiza a descuento respecto a su promedio, se mantiene una expectativa de contracción en sus utilidades anuales tras su guía 2026.

Debajo del sistema. En el 1T26, la cartera de crédito de Banco del Bajío creció 6.9% a/a, siguiendo la tendencia que se ha observado en trimestres previos, y en línea con lo reportado por la banca múltiple. Resalta el incremento de créditos empresariales (+7.9%), consumo (+8.7%) y gubernamental (+13.7%), que compensaron las contracciones en créditos de vivienda (-15.1%) e instituciones financieras (-13.1%). Cabe mencionar, que su índice de morosidad se mantuvo en 1.5%.

Fondeo. La composición del fondeo al 1T26 fue de depósitos a la vista (40.5%), compuesto de 17.5%% sin costo y 23.0% con costo; depósitos a plazo (42.0%); préstamos interbancarios (15.1%), y reportos (2.4%).

Margen Financiero. Los ingresos por intereses disminuyeron ante la baja de 220 pb en la tasa promedio sobre activos, mientras que los gastos por intereses también se contrajeron por una menor tasa promedio de pasivos (-160 pb), de esta forma, el margen financiero cayó 7.0% a/a, siguiendo la tendencia de trimestres previos.

Rentabilidad. La contracción del margen financiero fue parcialmente compensada por menores provisiones para crédito (-30.3%), pero afectado por la disminución de 25.5% a/a en ingresos no correspondientes a intereses, así como un aumento de 6.7% a/a en gastos de administración y promoción, resultando en una contracción de 17.4% a nivel operativo, y de -18.0% a/a de reducción en la utilidad neta del trimestre.

Reporte débil. Banco del Bajío se mantiene con un crecimiento de cartera en línea con la banca múltiple en México, ajustando sus ingresos y gastos financieros a los actuales niveles de la tasa de referencia, pero presionado ante el aumento de gastos, aunque parcialmente mitigado por menores previsiones de crédito ante el control de su índice de morosidad. No obstante, continúa con contracciones en su utilidad neta. Hacia adelante, podríamos ver comparables más sencillos y un menor diferencial en la tasa de referencia.

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