• Supera expectativas. Los resultados de Femsa nuevamente superaron las expectativas del consenso, con Oxxo México y Latam como principal motor de crecimiento y el efecto favorable por la Copa Mundial.
  • Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo P/U de 5.6x, muy por debajo de su promedio de 5 años de 15.4x, mientras que su múltiplo VE/Ebitda es de 3.2x, respecto de su promedio de 5 años de 6.3x, ante la mejora de sus fundamentales.

Sólido crecimiento. Durante el 2T26, los ingresos de Femsa aumentaron 9.3% a/a, apoyado por el crecimiento de la mayoría de sus líneas de negocio: Oxxo México (+11.8%), Américas y Movilidad (+17.4%), Salud (+2.2%) y Coca -Cola Femsa (+4.7%), las cuales, compensaron ampliamente la disminución de Proximidad Europa (-3.8%). La división de Oxxo México reportó un crecimiento de 9.5% en las ventas mismas tiendas que fue impulsado por un aumento del 7.4% en el ticket promedio y 2.0% en el tráfico, además tuvo el efecto favorable de la Copa del Mundo de la FIFA, incluyendo la venta de estampas coleccionables Panini; la división de Américas y Movilidad, reflejó el sólido desempeño en Oxxo en Latam al que se sumó Oxxo Brasil, estrategias comerciales y efecto cambiario, los cuales en Europa tuvieron un efecto adverso en los ingresos.

Rentabilidad. Los costos de ventas aumentaron 10.3% a/a, mientras que los gastos de administración bajaron 3.8% a/a y los de venta subieron 10.1% a/a, no obstante, el sólido crecimiento de ingresos permitió la expansión de utilidad operativa y EBITDA. Por otro lado, la utilidad neta incrementó 64.9% a/a apoyado por un favorable resultado operativo y ganancias cambiarias, así como utilidades de asociadas (BradyPLUS), que compensó mayores gastos financieros y menores ingresos financieros.

Efectivo y Deuda. La compañía terminó el 2T26 con una posición de efectivo de $73,591 mdp, mientras que reporta una razón de deuda neta sobre EBITDA de 1.15x, ya que su deuda neta es de $90,020 mdp (excluyendo KOF). La inversión en activo fijo fue de $8,872 mdp, 3.8% de los ingresos totales.

Reporte positivo. FEMSA presentó un reporte trimestral positivo, con crecimiento en la mayoría de sus divisiones de negocio, con Oxxo México y Proximidad América impulsando la generación de ingresos de la compañía, sin embargo, la división de Salud refleja un entorno de consumo débil en México. A nivel operativo vemos que los incrementos en costos y gastos son compensados por ingresos, sumado a ganancias cambiarias que impulsaron el resultado neto.

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