ECO Bx+: Consumo privado julio: Paralizado pese a mayor confianza

• Noticia: Hoy, el INEGI publicó el indicador mensual de consumo privado correspondiente al mes de julio, el cuál mostró un incremento de 1.1% a tasa anual; con cifras ajustadas por estacionalidad y a tasa mensual se estancó.
• Relevante: El consumo privado se paralizó en el séptimo mes de 2026. El crecimiento mensual en servicios –que puede asociarse al Mundial– fue eclipsado por la debilidad en bienes nacionales.
• Implicación: Mantenemos la previsión de lento dinamismo en el consumo para la segunda mitad del año. La expectativa de un repunte en la inflación erosionará el poder adquisitivo de los hogares y la generación de empleo difícilmente se acelerará en un entorno de incertidumbre y altos costos laborales. Por otro lado, la depreciación cambiaria, de continuar, elevaría el valor de las remesas en pesos.

Gráfica 1. Consumo privado (variación % anual)*

*Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: GFB×+ / INEGI.

Mundial no levantó al consumo

A tasa anual y con cifras originales, se desaceleró de 2.8 a 1.1%, su menor registro desde marzo. Con cifras desestacionalizadas, el consumo privado continuó moderando su avance, pasando de 1.6 a 1.1%, y promedió entre enero y junio 2.1%. En la comparación mensual, el indicador se estancó tras haberse contraído en junio, a pesar de la celebración del Mundial de fútbol en esos dos meses. Incluso, el dato resultó menor a lo anticipado por el Indicador Oportuno de Consumo Privado (IOCP), que estimaba un avance mensual de 0.2%.

Con cifras originales, la pérdida de dinamismo del consumo en la comparación anual se explica por el menor ritmo en las compras de bienes tanto nacionales como importados. El estancamiento mensual desestacionalizado es consecuencia principalmente de la caída en las compras de bienes nacionales (-0.2% m/m), que fue contrapesada por el incremento en servicios (+0.2% m/m). Esta diferencia entre bienes nacionales y servicios podría responder a un efecto acotado del Mundial. Asimismo, la adquisición de productos importados creció 1.4% en la comparación mensual, revirtiendo la tendencia negativa observada desde abril y manteniendo un crecimiento anual positivo durante catorce meses al hilo.

La atonía del consumo contrasta con la mejora en la confianza al consumidor en el mes de referencia, y con un menor nivel de desempleo. Al respecto, la confianza al consumidor pasó de 44.0 puntos en junio a 45.2 en julio, y la tasa de desempleo se redujo de 2.8 a 2.7%. No obstante, los consumidores enfrentaron una caída de 4.0% a/a en el valor de las remesas convertidas a pesos.

Consumo amenazado por erosión del poder adquisitivo

Prevemos que el consumo exhiba un dinamismo marginal, en un contexto de mayor inflación y lenta generación de empleos.

Se estima que los precios de productos agropecuarios extiendan el reciente repunte, lo que, aunado al riesgo de mayores precios de energéticos a raíz del conflicto en el Medio Oriente, dejaría poco espacio para el gasto discrecional de los hogares. Adicionalmente, en un clima de incertidumbre, baja productividad y elevados costos laborales, asumimos que la generación de empleo no se acelere en lo que resta del año. Finalmente, la reciente depreciación del tipo de cambio podría impulsar el valor en pesos de las remesas, además de ocasionar una menor preferencia por bienes importados sobre aquellos de origen nacional.