Trimestral – Grupo Aeroportuario del Pacífico 3T26
- Tráfico en línea. Al 3T26, el tráfico de pasajeros de GAP presentó un decremento de 1.4%, con una mejora respecto a trimestres previos. El tráfico doméstico incrementó 0.6% a/a, mientras que el internacional disminuyó 4.5% a/a, afectado por la debilidad de Jamaica.
Implicación para la acción. Las acciones de GAP podrían tener un comportamiento positivo ya que la compañía presentó un reporte mejor que el estimado del consenso. Destacamos la contribución del CBX, y una mejora en margen operativo.- Incremento en ingresos. En el 3T26, los ingresos de GAP crecieron 21.8% a/a, mientras que los ingresos excluyendo construcción aumentaron 16.7% a/a. Los ingresos aeronáuticos aumentaron 2.6% a/a apoyados por la aplicación gradual de nuevas tarifas aeroportuarias y el crecimiento en el tráfico de pasajeros en México. Por su parte los ingresos no aeronáuticos crecieron 37.0% a/a, impulsados por la consolidación del CBX. Cabe mencionar que los ingresos totales habrían incrementado 13.7% a/a excluyendo el efecto de la incorporación del CBX.
Gastos de operación. Los gastos operativos incrementaron 22.0% a/a, principalmente por crecimiento en personal, mantenimiento seguridad y gastos asociados a la operación del CBX.
Mejoran márgenes de rentabilidad operativa. El margen operativo avanzó 247 pb hasta 60.5%, mientras que el margen EBITDA aumentó 157 pb para ubicarse en 72.7%. La expansión reflejó la internalización de los servicios de asistencia técnica y la contribución de CBX al desempeño consolidado.
Utilidad neta. La utilidad neta aumentó 7.0% a/a, impulsada por una mejora en el resultado operativo, aunque parcialmente compensado por un incremento en el gasto por intereses, derivado del financiamiento asociado al CAPEX y la adquisición del 25% restante de CBX.
Valuación. La compañía presenta un ROE UDM de 18.1%, por debajo del 42.6% reportado al cierre del 2025, lo anterior derivado de un incremento en Capital. En términos de PU Gap se encuentra cotizando por debajo de su promedio de los últimos 5 años (sin considerar periodo de recuperación post pandemia), EV/Ebitda cotiza a 11.7x, es decir 12.0% por debajo del promedio.
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