Trimestral – Quálitas Controladora 3T26

• Supera las expectativas. Qualitas presentó resultados financieros por arriba de las expectativas del mercado, con crecimiento en primas emitidas, eficiencias operativas que compensaron la presión en siniestralidad y solidez de sus inversiones.
• Valuación presionada. La aseguradora cotiza en un múltiplo P/U de 14.5x, por debajo de su promedio de 5 años de 14.9x, como resultado de la resiliencia en utilidad neta.

Unidades siguen en máximos. Qualitas reportó 6.23 millones de unidades aseguradas al 3T26, (+1.4% a/a), apoyado por el crecimiento de 0.2% a/a de México (que representan el 94.2% del total), así como Costa Rica (+15.2%) y Perú (+33.2). Las ventas de unidades nuevas aumentaron 4.4% a/a en el trimestre, por unidades ligeras (+4.5%) y equipos pesados (+2.7%), reflejando una desaceleración secuencial.

Primas emitidas. En el 3T26, las primas emitidas crecieron 7.7% a/a, mostrando una recuperación respecto al trimestre previo. El desempeño fue impulsado principalmente por el segmento de instituciones financieras (+14.6% a/a), favorecido por el dinamismo en la venta de vehículos nuevos y una sólida capacidad de distribución. Por línea de negocio, la mayoría terminó con incrementos: tradicional (+5.2%), instituciones financieras aumentaron 15.1% a/a. y subsidiarias en el extranjero (-6.8%), en los cuales los movimientos cambiarios tuvieron un negativo, reduciendo el crecimiento en pesos mexicanos.

Adquisición y Siniestralidad. El índice de adquisición mejoró 30 pb en su comparativa anual, aunque continúa ligeramente por encima de su rango histórico. Por su parte, el índice de siniestralidad cerró aumentó 100 pb, reflejando el impacto de la temporada de lluvias y los mayores costos promedio de siniestros asociados al tratamiento regulatorio del IVA. Así, el índice combinado mejoró 30 pb respecto al 3T25.

Rentabilidad. Derivado de la presión en siniestralidad y reservas, Quálitas reportó una caída de 10.5% a/a en el resultado técnico y de 11.0% a/a en el resultado operativo. No obstante, el impacto fue compensado por un sólido resultado integral de financiamiento de $1,307 millones, ante el desempeño del portafolio de inversiones. Así, la utilidad neta creció 2.1% a/a, mientras que el ROE del periodo se mantuvo en 27.5%.

Trimestre positivo. La aseguradora presentó desempeño sólido, destacando la aceleración en primas emitidas, el récord histórico de unidades aseguradas y una mejora en eficiencia operativa. Hacia adelante, el crecimiento de la venta de vehículos y la estabilización de la frecuencia de siniestros deberían continuar respaldando los resultados de la compañía.