Trimestral – Banco del Bajío 3T26

• Debajo de lo esperado. El banco reportó cifras por debajo de lo estimado por el consenso, principalmente presionado a nivel operativo y neto, como resultado de menores tasas de interés y mayores gastos operativos. No obstante, destaca la aceleración en su colocación de crédito y calidad de la cartera.
• Valuación. La empresa cotiza en un múltiplo P/U de 8.4x encarecido respecto a su promedio de 5 años de 6.8x, encarecido luego de las presiones en la utilidad neta anual.

Cartera. En el 2T26, la cartera de crédito de Banco del Bajío creció 16.5% a/a, acelerándose respecto a trimestres previos, manteniéndose por encima del crecimiento observado en el sistema bancario. Resalta el incremento de créditos empresariales (+16.0%), consumo (+12.2%), gubernamental (+38.0%) e instituciones financieras (+11.1%), que compensaron la contracción en créditos de vivienda (-11.9%). Cabe destacar, que su índice de morosidad mejoró 20 pb hasta 1.8% este trimestre.

Fondeo. La composición del fondeo al 3T26 fue de depósitos a la vista (40.1%), compuesto de 16.3% sin costo y 23.8% con costo; depósitos a plazo (42.8%); préstamos interbancarios (14.3%), y reportos (2.8%). El costo de fondeo del banco fue de 4.5%, 80 pb debajo del 5.3% registrado al 3T25.

Margen Financiero. Los ingresos por intereses disminuyeron 1.3% a/a ante la baja de 120 pb en la tasa promedio sobre activos, mientras que los gastos por intereses bajaron 4.2% por una menor tasa promedio de pasivos (-80 pb), de esta forma, el margen financiero aumentó 1.1% a/a, rompiendo una racha de 6 trimestres con contracción en este rubro.

Rentabilidad. La mejora del margen financiero fue mitigada por mayores provisiones para crédito (+25.9%), un alza de 31.4% a/a en ingresos no correspondientes a intereses, pero contrarrestado por un aumento de 5.9% a/a en gastos operativos, resultando en una caída de 19.2% a/a en la utilidad operativa, parcialmente compensado por una disminución de 13.3% a/a de impuestos de tal forma que la utilidad neta se contrajo 21.4% a/a.

Indicadores. El ROE trimestral fue de 14.7% y el ROA de 1.7%, mientras que la razón de apalancamiento se ubicó en 9.82% y el índice de capitalización previo en 14.84%, reflejando una posición patrimonial sólida para continuar soportando crecimiento futuro.

Reporte moderado. Banco del Bajío continúa con la aceleración en el crecimiento de su cartera de crédito, además con buena calidad que le favorece en la disminución de provisiones de crédito. Hacia adelante, esperamos bases de comparación más sencillas y un menor diferencial en la tasa de referencia.