- Noticia: Hoy, el INEGI publicó el indicador mensual de consumo privado correspondiente al mes de agosto, el cual mostró un incremento de 1.3% a tasa anual; con cifras ajustadas por estacionalidad y a tasa mensual creció 0.5%.
- Relevante: En la comparación mensual, el consumo de bienes importados se paralizó en el octavo mes del año. Por otra parte, la compra de bienes nacionales repuntó tras contraerse en los dos meses previos, durante el Mundial de futbol, que habría incentivado el gasto en servicios.
- Implicación: Prevemos que el consumo exhiba un ritmo de expansión menos marcado en lo que resta de 2026. Mientras las menores tasas de interés y un posible repunte en las remesas pueden ayudarle, por otro lado se enfrentará a una mayor inflación y una modesta generación de empleo.
Gráfica 1. Consumo privado (Índice 2018 = 100)*
*Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: GFB×+ / INEGI.
Bienes repuntaron tras el Mundial
A tasa anual y con cifras originales, se aceleró marginalmente tras ver su menor avance en cinco meses, pasando de 1.2 a 1.3%. Con cifras desestacionalizadas, el consumo privado creció 1.4% y promedió 2.0% entre enero y agosto. En la comparación mensual, el indicador mostró su mayor alza desde marzo, aunque volvió a ubicarse por debajo de lo anticipado por el Indicador Oportuno de Consumo Privado (IOCP), que estimaba un incremento de 0.9%.
La expansión mensual desestacionalizada es resultado principalmente del crecimiento en las compras de bienes nacionales (+0.7% m/m) y servicios (+0.4% m/m), mientras que los bienes importados se estancaron. Destacamos que los primeros observaron una recuperación parcial de la caída observada entre junio y julio, los meses en los que se celebró el Mundial de fútbol, evento que habría incentivado más el gasto en servicios.
El dinamismo del consumo respondió a mejores niveles de confianza del consumidor y un mercado laboral estable. En el mes de referencia, la confianza al consumidor pasó de 45.0 a 46.3 pts., máximo de 12 meses. La tasa de desocupación se mantuvo relativamente baja, en 2.7%. Por otro lado, los consumidores enfrentaron una caída de 12.0% a/a en el valor de las remesas convertidas a pesos y una inflación algo mayor.
Crecimiento estable, pero menos dinámico al cierre del año
Prevemos que el consumo avance de forma moderada al cierre del año, apoyado por menores tasas de interés, pero limitado por un tenue ritmo en la generación de empleos y una mayor inflación.
Un entorno de menores tasas de interés en el margen ayudaría al consumo al desalentar el ahorro y –quizás– abaratar el costo de los créditos. Asimismo, el ingreso por remesas, que usualmente se traslada en gasto corriente de las familias, dejaría de contraerse si el empleo en los EE. UU. continúa estable y dado un tipo de cambio más elevado. Por otro lado, dado un entorno de incertidumbre para la inversión, esperamos un acotado crecimiento del empleo formal. Asimismo, prevemos que una mayor inflación erosione el poder adquisitivo de los hogares mexicanos, considerando los choques en los productos agropecuarios y energéticos, aunado a un tipo de cambio más depreciado.
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