ECO Bx+: Inflación EE. UU. octubre: menor presión en energéticos

• Noticia: Hoy, el Bureau of Labor Statistics (BLS) publicó los datos de inflación para Estados Unidos, absteniéndose de la publicación en su medición interanual, debido a la carencia de datos para octubre de 2025 por el cierre de gobierno. En octubre, el índice de precios al consumidor aumentó en 0.4% a/a, marginalmente por encima de lo esperado por el consenso. En su componente subyacente, se aceleró en 0.3%, en línea con lo esperado por el consenso.
• Relevante: Mayores expectativas de una resolución diplomática en Medio Oriente comienza a relajar las presiones sobre el alza de los energéticos. No obstante, el aumento de algunos hidrocarburos, como el diésel, pudo tener un efecto retardado generalizado sobre los precios.
• Implicación: En su última reunión de política monetaria la Reserva Federal decidió mantener su tasa objetivo sin cambios. Los sólidos datos de empleo junto con el reporte de inflación ligeramente por encima de lo esperado, refuerza las expectativas de un alza del Fed de al menos 25 pb. en su junta de diciembre.

Gráfica 1. Inflación al consumidor (var. % m/m)*

*Cifras ajustadas por estacionalidad.

Fuente: Análisis B×+ /  BLS.

Variación mensual: energéticos comienzan a ceder

En su variación intermensual la inflación general aumentó en 0.4%, con respecto de septiembre, ligeramente por debajo del incremento del mes pasado de 0.6%, pero aún por encima de lo esperado por el consenso. La subyacente lo hizo en 0.3%, exactamente en línea con el registro pasado y con las expectativas de los analistas. El fuerte incremento observado durante el mes pasado en el subcomponente energético, sigue representando un reto, pese a que su ritmo de crecimiento fue más moderado. Otros elementos como alimentos, específicamente frutas y verduras, comienzan a cobrar más preponderancia. El aumento en la subyacente se vio principalmente motivado por el incrementos en servicios de recreativos y en transporte, reflejando así un efecto rezagado por el aumento en hidrocarburos críticos como el diésel.

En esta ocasión la lectura interanual fue omitida del informe debido al cierre de gobierno de los Estados Unidos en octubre del año pasado que imposibilitó el cálculo del incremento de los precios para el periodo. Un cálculo año contra año sería, por lo tanto, incompleto e inexacto al contar únicamente con información fidedigna de 11 meses.

Gobierno dividido relajaría presiones hacia adelante

Los retos inflacionarios siguen lejos de estar resueltos y, pese a su más lento desarrollo, los precios continuaron registrando un nivel por encima de lo previsto. Mientras la economía continúe creciendo por encima de su potencial y los precios del petróleo no cedan de manera más notable, la inflación continuará manteniéndose elevada durante todavía algún tiempo. El dominio de los demócratas sobre el Congreso y gobernaturas comienza a generar especulaciones sobre el devenir de la guerra en Irán y preocupaciones sobre posibles restricciones en la construcción de centros de datos. Mayores contrapesos al Ejecutivo y el potencial inicio de procesos de juicio político en contra de algunos funcionarios de la administración Trump relacionados con el conflicto en Medio Oriente, tales como Pete Hegseth, complicarían el escalamiento de la guerra. Reportados avances en las negociaciones diplomáticas comienzan ya por relajar las expectativas sobre el alza de los energéticos. Asimismo, las suposiciones por mayores regulaciones de los demócratas sobre la construcción de centros de datos contribuirían a moderar las presiones inflacionarias. La expansión más gradual de este tipo de instalaciones moderaría la demanda eléctrica y las necesidades de infraestructura energética aliviando tensiones sobre tarifas eléctricas.

Teniendo lo anterior en consideración el panorama para la Reserva Federal comienza a esclarecerse: frente a una economía sólida y datos de empleo sorpresivamente fuertes, un aumento de 25 pb. –con una pequeña probabilidad de que sea de 50 pb.– en la próxima reunión de la institución está ampliamente descontado.