Trimestral- GCC 3T26
- Reporte con retrocesos. GCC presentó un 3T26 por debajo del año anterior, afectado principalmente por condiciones climáticas adversas de corto plazo en Estados Unidos, menores volúmenes de concreto y una presión en precios dentro de dicho mercado. No obstante, la compañía continúa observando una demanda estable en sus mercados estratégicos y avanzó en la puesta en marcha de la nueva línea de producción en Odessa.
- Perspectiva Neutral-negativa. La compañía reportó de forma negativa como se esperaba, pero estimamos una implicación negativa para el precio de la acción al reportar por debajo de lo esperado. Reiteramos nuestro precio objetivo de P$223 por acción.
- Reporte con presión. La compañía registró una disminución de 1.2% a/a en ventas, resultado de menores volúmenes de concreto y cemento en Estados Unidos, así como menores precios en dicho mercado. Lo anterior fue parcialmente compensado por mayores volúmenes de cemento y mayores precios de cemento y concreto en México. La demanda de infraestructura se mantuvo sólida, aunque factores climáticos afectaron el desempeño del trimestre.
EE.UU. Las ventas disminuyeron 4.7% a/a y representaron el 76% de las ventas consolidadas. La caída estuvo explicada principalmente por una disminución de 18.6% en volúmenes de concreto y de 0.5% en cemento, así como menores precios de cemento (-2.8%) y concreto (-2.2%). No obstante, el segmento de infraestructura continuó siendo el principal motor de demanda durante el trimestre.
México. Las ventas aumentaron 11.5% a/a y representaron el 24% de las ventas consolidadas. El crecimiento fue impulsado por mayores volúmenes de cemento (+4.7%) y aumentos en precios de cemento (+3.2%) y concreto (+2.7%). La demanda continuó favorecida por los segmentos de autoconstrucción e infraestructura, aunque los volúmenes de concreto disminuyeron 7.8% respecto al año anterior.
Operación, EBITDA y Flujo. La utilidad de operación disminuyó 13.3% a/a, afectada por una contracción en ventas y un incremento en costos de producción, fletes y gastos asociados a adquisiciones recientes. Los gastos generales y administrativos aumentaron 13.6% a/a por la apreciación del peso frente al dólar y mayores costos de personal. Como resultado, el EBITDA disminuyó 6.1% a/a hasta US$146.9 millones, mientras que el flujo libre de efectivo retrocedió 8.7% a/a debido principalmente a mayores impuestos pagados y menor generación operativa.
Rentabilidad y Valuación. En términos de rentabilidad el ROE se presentó una caída pasando de 13.1% al cierre de 2025 a 11.0% al cierre del 3T26. Por otro lado, el múltiplo PU presenta un descuento del 8.1% respecto a su promedio de 5 años y en EV/EBITDA también cotiza por debajo de su promedio 11.7% .
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