Trimestral – Sigma Foods 3T26

• Supera expectativas. Los resultados de Sigma superaron las expectativas del consenso, con expansión en márgenes y niveles récord en ingresos, volumen y flujo operativo.
• Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo P/U de 17.0x, atractivo respecto del promedio de 3 años de 13.6x, mientras que su múltiplo EV/EBITDA se coloca en 7.6x elevado respecto a su promedio de 6.7x de 3 años.

Volumen. Sigma Foods reportó un volumen de 472 mil toneladas al 3T26, marcando un máximo histórico trimestral, un aumento de 2.0% a/a, apoyado a un desempeño positivo de la mayoría de las regiones, ya que se reportaron aumentos en Europa (+5.0%), México (+3.0%) y Latam (+1.0%), que compensaron la caída de EE.UU. (-4.0%).

Desempeño mixto. Los ingresos totales de Sigma Alimentos aumentaron 2.9% a/a, respaldado por el incremento en precios promedio (+2.0%, o -3.0% en monedas locales). Por región  se observó un desempeño mixto: México (+10.8%) y Latam (+8.3%) mostraron crecimientos, apoyado por mejoras en volumen, canales y categorías, mientras que Europa (-5.9%) y EE.UU. (-2.1%) redujeron sus ingresos, por menores precios promedio en Europa y afectados por un entorno del consumidor aún adverso en EE.UU.

Expansión en márgenes. La utilidad operativa incrementó 29.1% a/a ante menores costos de materias primas, sumado a la contracción de 11.0%% a/a en gastos de operación, lo que llevo a mejoras de 190 pb en márgenes operativos. Así, el flujo operativo creció 23.7% a/a respaldado por un entorno favorable en insumos clave, particularmente carne de cerdo, aves y leche, así como por una mejor alineación entre precios y costos en México y por el fortalecimiento de la rentabilidad en Europa.

Rentabilidad. En el 3T26, la utilidad neta se expandió 13.3% a/a, ante la mejora a nivel operativo, mitigado por mayor un costo financiero (+64.0%) por pérdidas cambiarias. De tal forma, el margen neto incrementó solo 30 pb.

Indicadores financieros. La deuda neta de Sigma cerró el 3T26 en $2,737 mdd, bajando USD$174 mdd respecto al trimestre anterior, con una razón de deuda neta sobre flujo de 2.4x. El efectivo libre fue de USD$627 mdd.

Reporte positivo. Sigma Foods presentó un reporte trimestral positivo, con volumen, ingresos y flujo en máximos, apoyado en la diversificación geográfica y resaltando la expansión de doble digito en utilidad operativa y márgenes. Asimismo, incrementó el flujo libre de efectivo y niveles de rentabilidad.