Trimestral – Arca Continental 3T26

• Supera expectativas. Arca Continental superó las expectativas en ingresos y EBITDA, ante una mejora secuencial de ventas principalmente en México y Sudamérica, aunque aún con debilidad en EE .UU. Por último, la volatilidad cambiaria terminó por deteriorar la utilidad neta.
• Valuación. La embotelladora cotiza en un múltiplo P/U de 20.4x, por arriba de su promedio de 5 años de 18.4x, al igual que su múltiplo VE/EBITDA se ubica en 8.6x vs 8.3x del promedio 5 años.

Volumen. El volumen de ventas consolidado en el 3T26 aumentó 4.6% a/a, ante el crecimiento de 4.9% en refrescos, 7.1% en bebidas no carbonatadas y 7.3% en garrafón. Por regiones: México (+0.8%) y EE.UU. (+1.1%) y Sudamérica (+17.5%). os resultados reflejan una mejora en la demanda y una sólida ejecución comercial, particularmente en categorías de mayor crecimiento y productos de valor agregado.

Recuperación secuencial. Las ventas netas subieron +5.9% a/a en el 3T26, (+7.5% sin efecto de tipo de cambio), El desempeño estuvo respaldado por crecimiento en volumen, iniciativas de precio y una mezcla favorable. Por región, Sudamérica volvió a ser el principal motor con un crecimiento de 30.1% a/a, seguida de México (+3.7%), mientras que Estados Unidos registró una disminución de 0.8%, (+6.5% en moneda local). Por categorías, sobresalieron las bebidas no carbonatadas y Coca-Cola Zero, que en México avanzó 32.0% a/a .

Rentabilidad. En el 3T26, los gastos de administración y venta crecieron 9.0%, por encima del crecimiento de ingresos, limitando la expansión operativa. Como resultado, la utilidad de operación aumentó 4.6% a/a. A nivel neto, el desempeño fue afectado por un incremento de 119.8% en el costo integral de financiamiento, derivado de mayores gastos financieros y pérdidas cambiarias, lo que provocó una disminución de 4.8% en la utilidad neta y reducción de 80 pb en la utilidad neta.

Indicadores financieros. El efectivo al cierre de septiembre fue de $28,646 mdp y la deuda total cerró el trimestre en $61,717 mdp, con una razón de Deuda Neta/EBITDA de 0.7x. Asimismo, el flujo operativo acumulado alcanzó $28,417 mdp,  con un capex de $8,454 mdp.

Reporte positivo. Arca Continental presentó un reporte positivo, destacando la recuperación del crecimiento en volumen, la expansión de EBITDA y el sólido desempeño de México y Sudamérica. El principal riesgo continúa siendo la operación en Estados Unidos, mientras que Perú y Ecuador se perfilan como los mercados con mayor potencial de crecimiento hacia 2027. La caída en la utilidad neta no refleja debilidad operativa ya que responde a gastos financieros y pérdidas cambiaras.