Trimestral – Grupo Financiero Banorte 3T26

• Debajo de lo esperado. El grupo estuvo ligeramente por debajo de lo esperado por el consenso en ingresos netos y resultado operativo, no obstante, mostró resiliencia operativa al conservar la calidad de cartera y diversificar ingresos, respaldando la utilidad neta.
• Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo de 9.6x P/U encarecido respecto de su promedio de 5 años de 8.9x, hacia adelante, el desempeño operativo marcará la tendencia de la compañía.

Cartera. En el 3T26, la cartera de crédito de GFNORTE aumentó 11.3% a/a, superando el avance del sistema financiero y continuando con la aceleración de trimestres previos. Por segmentos, en cartera etapa 1 y 2 (que representa 97.8% de la cartera total), destaca el incremento en la cartera de consumo (+9.0%) -donde resalta la mejora en cartera automotriz (+23%), tarjetas de crédito (+10%) y crédito de nómina (+11%)-, mientras que los portafolios empresariales también mostraron una evolución favorable con avances de 13.0% en comercial, 611.0% en corporativo y +14.0% en gobierno en comparación anual.

Ingresos no financieros. Los ingresos no financieros incrementaron 45.0% a/a  impulsados por mayores ingresos por primas de seguros y pensiones (+27.0%), comisiones netas (+14.0%) y menores otros egresos de la operación. Asimismo, la captación mantuvo una trayectoria positiva, con un crecimiento de 15.0% a/a en depósitos a la vista y de 8.0% a/a en depósitos a plazo, permitiendo que los depósitos avanzaran 13.0% a/a

Rentabilidad. El margen financiero aumentó 5.2% a/a, ante una reducción de 15.4% en gastos financieros, lo que compensó la disminución de 7.7% a/a en ingresos financieros. Lo que aunado al desempeño de ingresos no financieros, que contrarrestaron el alza de 4.3% de provisiones de crédito, el resultado neto operativo aumentó 10.1% a/a y la utilidad neta creció 20.4% a/a.

Indicadores relevantes. El índice de morosidad se mantuvo en niveles controlados (1.4%) pese al crecimiento de la cartera. El índice de capitalización de Banorte se situó en 22.54%. Asimismo, el MIN del banco fue de 6.7% en el trimestre, mientras que el índice de eficiencia se ubicó en 35.5%, mostrando una mejora secuencial.

Resultados positivos. El grupo financiero mantuvo un sólido desempeño operativo durante el trimestre, con crecimiento de doble dígito en cartera, expansión de ingresos por servicios y seguros, y una rentabilidad que continúa entre las más altas del sistema financiero mexicano. La adecuada administración del costo de fondeo y la diversificación de ingresos permitieron absorber el incremento en provisiones y sostener una expansión de utilidades.