ECONOTRIS: INFLACIÓN MX: Nuevo Máximo Desde 2009
NOTICIA: El INEGI publicó la inflación correspondiente a la primera quincena de junio. El dato arrojó una variación anual de 6.30% para el índice general, superando el 6.26% estimado del consenso (GFBX+: 6.28%); mientras que la inflación subyacente creció 4.82% (GFBX+: 4.81%). RELEVANTE: No obstante que por primera vez en el año se observó una menor dinámica en las mercancías y, que los energéticos presentaron una modesta desaceleración, el precio de la canasta básica sigue avanzando y alcanza su máximo nivel desde la 1QEnero de 2009. El alza se explica principalmente por la aceleración en productos de origen agropecuario y otros servicios como turismo. IMPLICACIÓN: Hoy a las 13:00 hrs. Banxico realizará su anuncio de política monetaria, en el cual […]
Leer más →ASÍ VA: USDMXN a $18.2 y 5.9% para Inflación 2017
USDMXN AL CIERRE DE 2017: DE $19.60 A $18.20, MENOR INCERTIDUMBRE POLÍTICA Después de un 1T17 marcado por una alta incertidumbre, hemos observado una mejor tendencia para el USDMXN sustentado en una perspectiva favorable para el inicio de la renegociación del Tratado de Libre Comercio (TLC) que podría iniciar en agosto de este año y terminar hacia el 1S18. Las coberturas cambiarias de la Comisión de Cambios continuarán teniendo el potencial de ser implementadas en eventos de incertidumbre para fortalecer al USDMXN. En esta misma línea, la disminución en el riesgo país de México -incluso mejor que otras economías emergentes- junto con un spread de tasas de interés entre EUA y México que hacia cierre de año podría ubicarse en […]
Leer más →ECONOTRIS: EUA: Inflación Extiende Desaceleración
NOTICIA: En EUA, la inflación general durante mayo registró un crecimiento anual de 1.9% y un decrecimiento 0.1% respecto al mes inmediato anterior. El índice subyacente se ubicó en 1.7% respecto a mayo de 2015 y aumentó 0.1% contra el mes previo. RELEVANTE: La cifra marcó una mayor desaceleración a lo pronosticado por el consenso (2.0% esperado y 2.2% anterior), parcialmente explicado por un comportamiento atípico en los energéticos. IMPLICACIÓN: Las cifras de inflación confirmaron la desaceleración en el nivel de precios que comenzó en abril, por lo que no descartamos que el discurso de los miembros de la Fed (comunicado hoy a las 13 hrs) presente un tono menos restrictivo. MERCADO: La cifra se publicó en conjunto con ventas […]
Leer más →ECONOTRIS: ANTAD MÉXICO: Avanza en Mayo
NOTICIA: La ANTAD publicó su crecimiento en ventas para mayo, mismo que ascendió a 5.7% para mismas tiendas, superando la media del pronóstico de analistas de 4.0%, aunque por debajo del previo de 6.0%. RELEVANTE: A pesar de contar con un domingo menos (cuatro) en comparación al año pasado (cinco), el dato de mayo logró registrar avances. El indicador promedia 4.5% en lo que va del año contra 7.4% en el mismo periodo de 2016. IMPLICACIÓN: No obstante la resistencia observada al inicio del año y el soporte brindado por la expansión del crédito, así como la caída en la tasa de desocupación, prevemos que el consumo de las familias presente una desaceleración más marcada a partir de la segunda […]
Leer más →ASÍ VA: MÉXICO: Sin Burbuja Inmobiliaria
INCREMENTO DE PRECIOS DE VIVIENDA EN MÉXICO De acuerdo a la Sociedad Hipotecaria Federal, los precios de la vivienda a nivel nacional se han incrementado 30.2% en los últimos seis años. Los precios en el Valle de México avanzaron 33.4%, en Puebla-Tlaxcala 30.6%, 28.5% en Toluca, 26.9% en Monterrey y 21.5% en Guadalajara. La inflación acumulada creció 22.6% en dicho periodo, lo que implica un incremento de los precios de la vivienda de 1.3 veces respecto al nivel de precios de la economía. En 2016, dicha relación ascendió a 2.2 veces (7.5% incremento en precios y 3.3% de la inflación). Para algunos, ello podría obedecer al inicio de una burbuja inmobiliaria. ¿HAY CONDICIONES PARA UNA BURBUJA INMOBILIARIA EN MÉXICO? En […]
Leer más →ECONOTRIS: ANTAD MX: “Mano Santa” en Abril
NOTICIA: La ANTAD publicó su crecimiento en ventas para abril, mismo que ascendió a 6.0% para mismas tiendas, superando la media del pronóstico de analistas de 3.2% y el dato previo de 4.0%. No obstante, el crecimiento promedio del año (4.2%) se compara negativamente contra el promedio del 2016 (8.5%). RELEVANTE: Consideramos que la cifra de abril se vio beneficiado por la Semana Santa (la cual cayó en marzo en 2016) y por un efecto calendario, al contar con un domingo más en relación al mismo mes del año anterior. IMPLICACIÓN: Consideramos que el consumidor podría presentar una menor propensión a consumir y un comportamiento defensivo conforme avance el año, en la medida en la que el alza en el […]
Leer más →ECONOTRIS: ANTAD MX: Crecimiento Menor en 1T17
NOTICIA: La ANTAD publicó su crecimiento en ventas para marzo, mismo que ascendió a 3.1% para mismas tiendas, por debajo del pronóstico de analistas de 4.4%. El crecimiento promedio del 1T17 (3.3%) se compara negativamente contra el promedio del 1T16 (8.0%). RELEVANTE: Los elementos que explican el deterioro en la tasa de crecimiento son: i) un efecto calendario, ya que Semana Santa en 2016 cayó en marzo, ii) un detrimento en los salarios reales en función de las elevadas tasas de crecimiento en la inflación y, iii) una difícil base de comparación. IMPLICACIÓN: Al igual que otros indicadores de consumo, los resultados publicados hoy apuntan a una moderación en el consumo privado en México, principalmente afectado por el detrimento en […]
Leer más →ECONOTRIS: Inflación MX: Supera 5.0% en Marzo
NOTICIA: Se publicó la inflación correspondiente al mes de marzo. El dato arrojó una variación anual de 5.35% para el índice general, marginalmente por encima del consenso de 5.31% (GFBX+: 5.34%). La inflación subyacente creció 4.48% (GFBX+: 4.46%). RELEVANTE: Con base en la variación anual, se mantiene la presión derivada de la liberalización del precio de energéticos (17.10%), así como la dinámica alcista en las mercancías (5.85%). Aunque también se observa una aceleración en servicios, con un impacto por el efecto de semana santa (transporte aéreo y otros servicios turísticos) y agropecuarios (tomate verde). IMPLICACIÓN: Considerando las recientes alzas en la tasa objetivo y que las expectativas de inflación se mantienen ancladas, consideramos que Banxico podría responder en el corto […]
Leer más →ECONOTRIS: MX: Aumenta a 6.50% Tasa Objetivo Banxico
NOTICIA: Hoy Banxico incrementó la tasa de referencia hasta un nivel de 6.50% (+25pbs), en línea con nuestro pronóstico en GFBX+ y conforme a lo esperado por el consenso. RELEVANTE: No obstante la mejoría en los mercados financieros nacionales (incluido el USDMXN), Banxico decidió aumentar la tasa de interés principalmente en respuesta al alza de la Fed el 15 de marzo (25pbs), así como para evitar efectos de segundo orden sobre la inflación y mantener ancladas las expectativas sobre dicha variable. IMPLICACIÓN: Para 2017, dos elementos nos permiten concluir que Banxico seguirá subiendo la tasa de interés hasta un nivel de 7.25%: i) el alza en la inflación (5.4% vs. 3.36% de 2016) y, ii) la relatividad de la política […]
Leer más →ASÍ VA: PRONÓSTICOS MX: Acción, Reacción
Realizamos cambios en nuestros pronósticos de inflación y tasa de interés para 2017 (el resto de nuestros estimados se mantiene). A continuación presentamos la justificación del ajuste. SE CONCRETAN RIESGOS EN INFLACIÓN Desde nuestra última revisión de pronósticos, se observó la materialización de los riesgos en la inflación relacionados a mayores precios de la gasolina y la depreciación del USDMXN. Dichos elementos mostraron un mayor impacto al pronosticado. Prueba de ello es que en la primera quincena de enero, la inflación creció 1.5% (q/q%), por debajo de nuestro estimado de 1.0%. Con ello, la inflación de enero se situó en 4.72% vs. 3.36% de diciembre de 2016. EFECTOS CON MAYOR INCIDENCIA Considerando lo anterior, para el cierre del año, esperamos que […]
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