ECONOTRIS: FED: Tasas Bajas Más Tiempo

LA NOTICIA: MINUTAS DE LA FED DE LA REUNIÓN DE JUNIO
La Reserva Federal de EUA (FED) publicó hace un momento las minutas de la última reunión de política monetaria celebrada los días 17 y 18 de junio. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió, de forma unánime, volver a reducir su programa de compras QE3 en $10 mil millones de dólares (mmd) para ubicarse en $35mmd: $15mmd de MBS (Activos respaldos en Hipotecas) y $20 mmd de bonos del tesoro.
 
Las minutas señalan que en caso de que el curso de la reducción de compra de activos siga como se espera, la reducción final se podría dar por 15 mil mdd. El documento expuso que si bien el programa de compra de activos no está en un curso preestablecido, los participantes acordaron de manera general que si la economía estadounidense mejora como se anticipa, el QE concluiría en octubre.
 
Los miembros del FOMC se mostraron preocupados por el mercado inmobiliario y por la creciente complacencia de los inversionistas frente al riesgo.
La recuperación en el sector de la vivienda se ha mantenido lento en casi todas las regiones del país. Muchos de los participantes expresaron su preocupación por los indicadores aún débiles de la construcción residencial, y se discutieron una serie de factores que pueden estar contribuyendo ya sea a un retraso temporal en la recuperación de la vivienda o a un nivel persistentemente bajo de la construcción de viviendas. A pesar de atractivas tasas hipotecarias, la demanda de vivienda está siendo perjudicada por factores tales como las condiciones crediticias restrictivas, en particular para los hogares con bajos puntajes de crédito; pagos iniciales altos; o la baja demanda entre los compradores de vivienda jóvenes, debido en parte a la carga de la deuda de préstamos estudiantiles.
 
El Comité prevé actualmente que, incluso después de que el empleo y la inflación se encuentren dentro de los objetivos del mandato de la FED, las condiciones económicas pueden, por algún tiempo, justificar que las tasas se mantengan bajas por un largo plazo aunque vayan en contra de las opiniones del Comité respecto a la normalidad de tasas al largo plazo.
 
IMPACTO: POSITIVO PARA LOS MERCADOS – TASAS BAJAS POR UN LARGO PERIODO DE TIEMPO.
El mercado estaba a la espera de cualquiera indicador que pudiera señalar el próximo incremento de tasas de la FED ya que después de los reportes de empleo existe una impresión acerca de que las tasas se pudieran estar moviendo más rápido de lo estimado. Sin embargo, se señaló que las tasas se mantendrán bajas por un largo periodo de tiempo debido a que las condiciones económicas todavía no son lo suficientemente fuertes para que funcionen sin el soporte de una política monetaria acomodaticia (tasas bajas). Los tres indicadores bursátiles de EUA se vieron al alza después de la publicación de las minutas ya que confirmaron que el FOMC tendrá tasas principales bajas a largo plazo. El bono de 10 años de EUA reaccionó a la baja y al momento cae 6 puntos base a 2.54%.
 
COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
En BX+ estimamos que hay dos factores principales que la FED vigilará antes de incrementar la tasa de referencia. Favorecemos un panorama de bajas tasas por un periodo prolongado.
En primer lugar, aunque el fuerte reporte de empleo (288 empleos en junio) se publicó dos semanas después de la reunión de política monetaria del FOMC, fue importante ver que la FED ya había considero esta mejora en sus reportes. El mercado laboral continúa mejorando pero hasta que no veamos un incremento en los salarios no podríamos hablar de una recuperación total del sector laboral. Todavía falta que el sector recupere muchos empleos de calidad. (BX+: Pocos lo Saben: Sector Laboral y Calidad del Empleo).
En segundo lugar, el mercado inmobiliario mantiene preocupados a los miembros del comité por lo que se prevé que aunque los reportes de empleo continúen mejorando, las condiciones económicas puedan justificar que las tasas de interés se mantengan bajas por un largo periodo de tiempo. El mercado inmobiliario atraviesa por una restructuración generacional por lo que aún tardará tiempo en recuperarse completamente (BX+: Así Va…Sector Inmobiliario).