RESULTADOS2
GSanborns dio a conocer sus resultados al 3T14. La emisora mostró variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 1.1% y -10.5% respectivamente. Estos resultados son mixtos con respecto a los estimados de consenso (Ventas en línea, Ebitda por arriba). GSanborns no forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP. El precio objetivo 2015 de consenso de P$25.5 implica un potencial de 19.3% vs. el 14.8% esperado para el IPyC.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: La variación en las Ventas consolidadas de 1.1% se explica principalmente por los crecimientos de Sears (2.9%) y iShop/Mixup (11.3%) que debido a su peso en los ingresos totales (54.4%) pudo compensar la disminución en su negocio de restaurantes Sanborns (29.5%). Asimismo, los ingresos por crédito mostraron un crecimiento de 2.7% (6.2% de las ventas).

Ebitda: La disminución con respecto al crecimiento de las ventas obedece a un incremento en los gastos de operación derivado de aumentos en cuentas incobrables, incrementos salariales y mayor publicidad. Lo anterior no pudo ser contrarrestado por menores costos de venta derivados de una mejor mezcla de productos con mayor margen.

Utilidad Neta: La disminución de 15.0% se debe principalmente al resultado operativo y a menores ingresos financieros.

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