"La calma aceptación del peligro nos permite evaluar mejor la situación y ver las opciones."
— Simon Sinek

¿QUÉ ESTÁ PASANDO CON EL RUBLO?
En un contexto de alta volatilidad, y una depreciación o knockout (K. O.) de 30% al rublo ( RUB/USD) en lo que va del año, el Banco Central agotó los mecanismos de control cambiario, i..e. incremento de tasas de interés y bandas de flotación, y decidió adoptar una nueva política de libre flotación. En este documento se desarrollan los principales puntos sobre la depreciación del rublo. En primer lugar se explican los factores que han contribuido a la depreciación de la divisa; en segundo lugar se mencionan las medidas que ha tomado el gobierno y en tercer lugar se evalúa el cambio en la política cambiaria y su implicación para la divisa.

RUSIA ABANDONA CONTROL CAMBIARIO1
La nueva política eliminó las operaciones del Banco Central para controlar, mediante un sistema de bandas, la cotización del rublo frente a la canasta de valores de las monedas extranjeras (euro y dólar americano) diseñadas para que el mercado establezca el precio de la divisa. El régimen de tipo de cambio flotante permitió al Banco de Rusia, desde el 18 de agosto del 2014,  controlar el tipo de cambio mediante bandas. La institución señaló que el nuevo mecanismo cambiario tendría una duración hasta finales del año 2014 y  no prevé el abandono completo de las intervenciones de mercado de divisas, sino reducirlas a un mínimo. La tasa de cambio del rublo será determinado por los factores del mercado, con lo que esperan que mejore la eficiencia de la política cambiaria del banco central y así garantizar una mayor estabilidad en los precios del país. Asimismo, las autoridades esperan que con el nuevo enfoque, la divisa se ajuste a posibles impactos negativos externos.

Y, ¿AHORA?…
El Banco Central señaló que limitará sus intervenciones a las situaciones donde sea necesario, ya que no se ha observado que las políticas hayan tenido el efecto deseado y reducirían aún más las reservas internacionales, las cuales podrían ser necesarias en un futuro.

La medida adoptada por el Banco Central permitirá que el tipo de cambio se ajuste libremente, permitiendo un nuevo equilibrio para la divisa rusa frente al dólar y el euro. Las expectativas de consenso muestran que la moneda podría apreciarse 15.7% en 2015 frente a los niveles actuales, movimiento que apoya las declaraciones del Banco Central sobre una subvaluación de la divisa, que no corresponde a los fundamentales macroeconómicos del país. El riesgo principal proviene de un deterioro mayor de las condiciones económicas por parte de nuevas sanciones y precios aún más bajos del petróleo.

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