"La mejor forma de predecir el futuro es construirlo"
— Drucker
TIEMPOS DIFÍCILES
Recordamos que este portafolio tiene como objetivo ofrecer una alternativa de diversificación internacional que complemente nuestro Portafolio Teórico Bursátil BX+ (BX+ Cap), ver detalles en Pág. 4. En lo que va del año y hasta el día de ayer 28-mayo-2015, el Índice Standard and Poor’s 500 (S&P 500) acumuló una variación nominal en pesos y en dólares de 5.1% y -1.1%, respectivamente. En el mismo periodo, el Portafolio Teórico Bursátil BX+ EUA (PTBBX+ EUA) registró un avance nominal en pesos y en dólares de 8.6% y 4.4%, respectivamente. Los mercados accionarios en EUA se encuentran en una etapa de corrección como consecuencia del inminente incremento en la tasa de referencia de ese país. A esto se suman mayores temores respecto de la economía en China donde el gobierno ya ha empezado a tomar algunas medidas (devaluación e intervención del mercado accionario) a fin de intentar recuperar la confianza de los inversionistas. Otro punto importante es la constante caída en el precio del petróleo el cual acumula un 31% en los últimos 60 días lo cual tendrá un impacto importante en las economías de algunos países con una fuerte dependencia de los ingresos por las exportaciones de esa materia prima. Por último, los resultados corporativos al 2T15 en EUA están resultando ligeramente mejor a los estimados aunque mostrando contracciones tanto en Ventas como en Utilidades (-3.84% y -2.60%, respectivamente).
ESTRATEGIA- REBALANCEO
Para “cubrir” el riesgo de un comportamiento alejado (inferior) del PTBBX+ EUA vs. el S&P 500, una de las acciones (título) de dicho portafolio deberá ser siempre el “IVV” (Ishare que replica el comportamiento del S&P 500) de manera que la representatividad será del 70%, mientras que el porcentaje restante estará conformado por otras emisoras las cuales no podrán representar de manera individual más del 10.0%. Luego de un excelente desempeño decidimos vender Googl (GOOGL), FaceBokk (FB) y UnitedHealth (UNH), las cuales tuvieron un rendimiento de 36.5%, 29.7% y 9.6%, respectivamente. Asimismo también decidimos vender UnionPacific (UNP). Con estos recursos estamos comprando Apple (APPL), Amazon (AMZN), Disney (DIS) y General Electric (GE) debido a que ofrecen un potencial de rendimiento superior al propio benchmark (S&P 500) y a las emisoras vendidas.
RIESGO-RENDIMIENTO
La representatividad del nuestro Portafolio respecto al S&P 500 es 72.2% (mayor representatividad disminuye el riesgo de alejarse del comportamiento del “parámetro a vencer” –benchmark en EUA). El rendimiento esperado para el 2015 mientras tanto, se ubica en 6.8%, el cual resulta mucho mejor que el rendimiento del S&P 500 de 5.0% esperado para el mismo plazo a través de una metodología de precios objetivos. La gráfica a la derecha ilustra la manera en que nuestro portafolio se optimiza en la “Zona Eficiente”.
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