"La Mejor forma de predecir el futuro es construirlo"
— Drucker

SE MANTIENE INCERTIDUMBRE
Durante el presente mes los mercados accionarios globales presentaron cierta recuperación tras los retrocesos registrados en septiembre. En EUA,  los principales índices accionarios acumulan una ganancia mensual (S&P500 6.95% y Dow 7.4%). Actualmente los inversionistas se mantienen atentos a la temporada de reportes de resultados trimestrales en donde la expectativa no es tan atractiva ya que se espera una caída en las Ventas de 2.9% y 4.4% en la Utilidad Neta. Hasta el día de hoy ha reportado un tercio de las emisoras con un variaciones en Ventas y Utilidad Neta de -0.2% y 3.9%, respectivamente.  Para los próximos meses, el entorno para los mercados continuará presionado por una serie de eventos entre los que destaca el potencial incremento en tasas de interés por parte la FED.  Si bien la probabilidad de  un incremento en la reunión de octubre es baja, los inversionistas continuarán evaluando los datos económicos con el fin de identificar el momento en cual el banco central estadounidense podría iniciar las alzas. Al respecto, el consenso mantiene una probabilidad de incremento del 30% para la reunión de diciembre, mientras que la probabilidad para marzo de 2016 se ha incrementado 53%.  Asi mismo otros temas que podrían afectar el desempeño de los mercados son desaceleración económica en China y la negociación del techo de endeudamiento (debt cap) en EUA.

ESTRATEGIA- REBALANCEO2
Para “cubrir” el riesgo de un comportamiento alejado (inferior) del PTBBX+ EUA vs. el S&P 500, una de las acciones (título) de dicho portafolio deberá ser siempre el “IVV” (iShare que replica el comportamiento del S&P 500) de manera que la representatividad será del 70%, mientras que el porcentaje restante estará conformado por otras emisoras las cuales no podrán representar de manera individual más del 10.0%. Para esta revisión estamos realizando el cambio de la emisora Celgene por Thermo Fisher Scientific con la misma ponderación, es decir, 5.74%. El cambio obedece a una mejor perspectiva para TMO y ante el reciente castigo hacia las emisoras de biotecnologías por el mayor escrutinio de parte de Congresistas en EUA.

RIESGO-RENDIMIENTO
La representatividad del nuestro Portafolio respecto al S&P 500 es 77.5% (mayor representatividad disminuye el riesgo de alejarse del comportamiento del “parámetro a vencer” –benchmark en EUA). El rendimiento esperado para el 2016 mientras tanto, se ubica en 18.5%, el cual resulta mejor que el rendimiento del S&P 500 de 16.4% esperado para el mismo plazo a través de una metodología de precios objetivos. La gráfica a la derecha ilustra la manera en que nuestro portafolio se optimiza en la “Zona Eficiente”.

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