"La Mejor forma de predecir el futuro es construirlo"
— Drucker
MAYOR INCERTIDUMBRE Y VOLATILIDAD
Recordamos que este portafolio tiene como objetivo ofrecer una alternativa de diversificación internacional que complemente nuestro Portafolio Teórico Bursátil BX+ (BX+ Cap), ver detalles en Pág. 4. En lo que va del año y hasta el día de hoy 28-mayo-2015, el Índice Standard and Poor’s 500 (S&P 500) acumuló una variación nominal en pesos y en dólares de 8.0% y -5.6%, respectivamente. En el mismo periodo, el Portafolio Teórico Bursátil BX+ EUA (PTBBX+ EUA) registró un avance nominal en pesos y en dólares de 15.2% y 0.7%, respectivamente. Luego de la reunión de la FED de la semana pasada en donde decidió mantener la tasa de referencia sin cambios los inversionistas se enfrentan a una mayor incertidumbre y volatilidad dado que evidentemente en dicha decisión, el contexto global pesó más que la recuperación en EUA. Lo anterior se reflejó en la revisión a la baja de los estimados de crecimiento para China que apuntan a una desaceleración mayor a lo esperado, generando una fuerte caída en los precios de las materias primar lo cual a su vez, ensombrece la perspectiva para la mayoría de las economías emergentes las cuales son altamente dependientes de la exportación de este tipo de bienes. En las próximas semanas en EUA se darán a conocer los resultados trimestrales para los cuales se espera que las Ventas y las Utilidades presentes disminuciones de 2.9% y 4.4%, respectivamente.
ESTRATEGIA- REBALANCEO
Para “cubrir” el riesgo de un comportamiento alejado (inferior) del PTBBX+ EUA vs. el S&P 500, una de las acciones (título) de dicho portafolio deberá ser siempre el “IVV” (Ishare que replica el comportamiento del S&P 500) de manera que la representatividad será del 70%, mientras que el porcentaje restante estará conformado por otras emisoras las cuales no podrán representar de manera individual más del 10.0%. A nivel general decidimos ser más cautos ante el panorama incierto y volátil por lo tanto estamos incrementando el porcentaje en IVV. Por lo anterior decidimos vender Dinsey (DIS), General Electric (GE) y Amazon (AMZN). En su lugar estamos incrementando la posición en Apple (APPL) y comprando CVS a fin de tener una menor exposición en tecnología e incrementarla en consumo.
RIESGO-RENDIMIENTO
La representatividad del nuestro Portafolio respecto al S&P 500 es 77.1% (mayor representatividad disminuye el riesgo de alejarse del comportamiento del “parámetro a vencer” –benchmark en EUA). El rendimiento esperado para el 2016 mientras tanto, se ubica en 25.8%, el cual resulta mucho mejor que el rendimiento del S&P 500 de 23.8% esperado para el mismo plazo a través de una metodología de precios objetivos. La gráfica a la derecha ilustra la manera en que nuestro portafolio se optimiza en la “Zona Eficiente”.
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