LA NOTICIA: ALSEA PUBLICA SU GUÍA PARA 20172
Alsea envió mediante un comunicado a la BMV su guía de crecimiento para 2017; anticipándose a su día con inversionistas que se llevará a cabo el próximo 8 de marzo en la ciudad de Nueva York. Recordamos que Alsea es una de nuestras empresas Favoritas; nuestro nuevo PO’17 se encuentra bajo revisión. A pesar de lo anterior y dada la caída del precio que ha presentado la acción, percibimos un buen punto de entrada debido a los fundamentales de la empresa.

IMPACTO POSITIVO: SUPERA LIGERAMENTE ESTIMADOS DE CONSENSO
Los estimados de crecimiento que informó la emisora estuvieron en línea en el renglón de Ventas y por encima en el Ebitda, respecto las cifras del consenso. Lo anterior es aún más destacable al tomar en cuenta el complicado entorno de consumo esperado para México. Además, creemos que es positivo que pese a la depreciación del peso mexicano, la rentabilidad de Alsea no se verá afectada negativamente (Margen Ebitda), gracias al adecuado manejo de los costos y gastos.

Cabe destacar que respecto de nuestros estimados (en revisión junto con el Precio Objetivo) las cifras resultaron básicamente en línea dado que desde hace algunos meses hemos adoptado una postura más cauta respecto del consumo interno en México, sobretodo en un contexto donde el 2016 presentará bases de comparación sumamente retadoras.

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INGRESOS IMPULSADOS POR APERTURAS Y VTM – SE MANTIENE LA RENTABILIDAD
Respecto a las Ventas, el avance de éstas será consecuencia principalmente de la apertura de entre 220 y 250 tiendas nuevas, que representaría un incremento de entre 7% y 8%; así como del alza de entre 4% y 6% en las Ventas Mismas Tiendas (VMT).

Por otra parte, se espera que el Ebitda presente un desempeño similar al de las Ventas, derivado de su plan de ahorros de gastos administrativos y eficiencias operativas en tienda; que lograrían compensar la presión por la devaluación del peso mexicano, así como por los gastos extraordinarios por el inicio de operaciones del Centro de Operaciones Alsea (COA). Vale la pena mencionar que si bien en el corto plazo los gastos adicionales por el COA podrían impactar negativamente el Margen Ebitda en aproximadamente -25 pb, consideramos que representará una importante mejora en rentabilidad hacia los próximos años. Lo anterior, ya que les permitirá centralizar la distribución de las diferentes líneas de producción.

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