• Noticia: Esta mañana el INEGI dio a conocer el dato de las ventas minoristas de marzo, las cuales se contrajeron -1.3% a tasa anual y 0.8% mes a mes, con cifras ajustadas por efectos estacionales en el segundo caso.
  • Relevante: Tuvo lugar un efecto calendario adverso (un viernes y un sábado menos respecto marzo 2019). Cambios en patrones de consumo (e.g. gasto defensivo) ante la pandemia incidieron en la variable; se observó una caída generalizada en los rubros discrecionales. Durante la emergencia sanitaria, Inegi ajustó el levantamiento de datos para esta y otras publicaciones.
  • Implicación: La pérdida de empleos y las medidas sanitarias inducirán mayores caídas en la actividad comercial en los meses próximos; posteriormente, la recuperación económica, la inversión y el empleo serán modestas, limitando a su vez las mejoras en el consumo privado, junto con altos niveles de incertidumbre.

Afecta efecto calendario y pérdida de empleo

Distintos elementos pesaron en el indicador durante marzo, por una lado, se contó con un viernes y un sábado menos que en el mismo mes del año previo, por otro, en dicho mes se perdieron más de 130 mil empleos formales, lo que opacó el desempeño favorable de otras variables relacionadas al consumo como el salario real (inflación moderada), y mayor captación de remesas (adelanto de envíos, +35.7% a/a). Es importante señalar que el INEGI anunció que, durante la pandemia, ajustaría el proceso de levantamiento de datos para esta encuesta y otras.

Consumidores cautelosos

Ante la incertidumbre ocasionada por la emergencia sanitaria, los consumidores fueron más defensivos, lo cual está es congruente con la baja en la confianza del consumidor de ese mes (42.1 pts vs 43.3 ant.), dando preferencia a compras de artículos de primera necesidad sobre aquellos discrecionales, al tiempo que se preparaban para asumir el distanciamiento social y otras medidas sanitarias como el cierre comercial que serían obligatorias a partir de finales de marzo (tiendas de autoservicio +16.3%, artículos para la salud +6.3%; tiendas departamentales -15.7%, Automóviles -15.8%)

Vendrán más caídas en comercio y consumo

Por la vigencia de las medidas sanitarias, la actividad comercial caerá en mayor magnitud, por ser más sensible a estas, lo que podría empeorar con la pérdida de más empleos. La recuperación estará sujeta a que se levanten dichas medidas, pero será modesta, pues la expectativa de baja inversión limitará la mejora en el empleo, además, anticipamos que persista una elevada  incertidumbre, afectando las decisiones de gasto de los hogares.

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