• Noticia: Hace unos minutos, Banxico anunció un recorte de 50 pb. en la tasa objetivo, dejando el referencial en 4.50%, en línea con nuestra estimación y la del consenso.
  • Relevante: Decisión dividida (un voto por -25 pb.). El comunicado apunta que la actividad mejoró, pero persisten importantes riesgos; que la inflación y sus expectativas de corto plazo aumentaron, aunque podría ser de carácter temporal, y todavía considera que su balance de riesgos es incierto. Acciones futuras atadas a evolución de la inflación, sus determinantes y sus expectativas.
  • Implicación: Pese a la debilidad económica y tasas de interés externas cercanas a cero, vemos poco probable otro recorte adicional en la tasa objetivo, pues la inflación subyacente se ha presionado y enfrenta riesgos mixtos. Además, persiste el riesgo de mayor volatilidad financiera.
  • Mercados: Ante la posibilidad de que no haya más bajas en la tasa objetivo, tras el anuncio, el rendimiento del bono a 10 años pasó de 5.75% a 5.76%, y el USDMXN de $22.16 a $22.21.

Se rompe unanimidad

A diferencia de ocasiones previas, la decisión fue dividida, pues un miembro votó por un recorte de 25 pb.; el resto, por un ajuste de 50 pb.

Cede presión en condiciones financieras

Estas mejoraron a nivel global, gracias a señales más favorables en cuanto a la actividad económica y los apoyos fiscales para estimularla, así como ante el relajamiento monetario de los mayores bancos centrales, que buscan incentivar el crédito a empresas y hogares. En México, el comunicado señala que, salvo durante algunos episodios, el USDMXN ha presentado menor volatilidad y que los rendimientos de bonos gubernamentales presentaron bajas, en general.

Actividad empieza a mejorar; inflación repunta

El comunicado remarca que, tras la fuerte caída del 2T, la actividad comenzó a mejorar en junio, ante la reactivación  de algunas industrias, el relajamiento parcial de las medidas sanitarias y una mayor demanda externa. Sin embargo, señala que los riesgos están sesgados a la baja y seguirán habiendo amplias condiciones de holgura.

El instituto reconoció que la inflación anual, en especial la subyacente, y sus expectativas se aceleraron, así como las expectativas de precios de corto plazo (cierre 2020). El Instituto señaló que podría deberse a la pandemia y que no alteraría la trayectoria esperada en el mediano plazo, por lo que la presión podría ser temporal. Sobre el balance de riesgos para los precios, mantiene que son considerables e inciertos.

Inflación le quita margen a Banxico

La expectativa de que las tasas de interés externas se mantengan cercanas a cero y la debilidad en la economía local son elementos que darían a Banxico espacio para relajar más su postura. Pese a ello, y a que el comunicado no cierra la puerta a bajas adicionales en la tasa objetivo, el reciente desempeño de la inflación, en especial la subyacente, y la latencia de riesgos mixtos para la misma, junto con la elevada incertidumbre económica y el riesgo de nuevos episodios de volatilidad financiera, vemos poco probable un mayor relajamiento monetario.

 Descargar PDF     Ver PDF