• Noticia: Hace unos minutos, Banxico anunció que la tasa objetivo se mantendrá en 4.25%, en línea con nuestra proyección (el mercado anticipaba un recorte de 25 pb .).
  • Relevante: La decisión fue mayoritaria (un miembro votó por una reducción de 25 pb.) y obedeció a la reciente evolución de la inflación. El Instituto reiteró que espera que las presiones inflacionarias sean temporales, y que futuras acciones de política monetaria dependerán de los factores que inciden en el comportamiento de la variable.
  • Implicación: La elevada incertidumbre sobre la evolución de la economía, los precios y las condiciones financieras, nos llevan a considerar que, hasta que la inflación y sus expectativas no tiendan a la baja, es poco probable que Banxico anuncie más recortes en la tasa objetivo.
  • Mercados: Tras el comunicado, el rendimiento del bono a 10 años pasó de 5.96 a 6.00%; el USMDXN recortó su alza, cotizándose en $20.54, cuatro cts. arriba del cierre previo.

Pausa monetaria

Tras acumular en el año una baja de 300 pb. en la tasa objetivo, Banxico optó por poner una pausa, obedeciendo a la presión inflacionaria y buscando que los precios se encaminen a la meta de 3.0% a/a. La decisión no fue unánime; un miembro votó por una reducción de 25 pb.

Mejora economía; mercados volátiles

El comunicado destacó que la actividad global mejoró, pero a menor ritmo, mientras que escasas presiones inflacionarias permiten que los mayores bancos centrales mantengan una postura relajada.

En México, resaltó que la actividad se recuperó en el 3T, pero sigue debajo de niveles pre-crisis y sujeta un entorno incierto, donde predominan riesgos a la baja. También se mencionó que el peso se apreció, pero exhibió volatilidad; la evolución del rendimiento de bonos guber. fue mixta: baja en los nodos de c/p, alza en los de mayor vencimiento.

Inflación supera meta, pero Banxico espera que regrese

La Junta reconoció que la inflación interanual se aceleró, principalmente por el índice no subyacente, mientras que el subyacente exhibe heterogeneidad, con presión al alza en mercancías y a la baja en servicios. En cuanto a las expectativas de precios, de nuevo se indica que aquellas de corto plazo se ajustaron al alza; las de mediano y largo plazo siguen estables, pero arriba del 3.0% a/a.

El Instituto reiteró que espera que en 12-24 meses la variable regrese “alrededor del 3.0%”, aunque también reconoce que la inflación enfrenta un balance de riesgos incierto, y que futuras acciones están atadas a los factores que inciden sobre su evolución y sus expectativas.

Inflación restringe a Banxico

Prevemos que la inflación se modere, ante la baja actividad económica y el reciente regreso del tipo de cambio, pero sujeto a que se normalice la oferta y demanda de bienes y servicios, y a que los precios de energéticos y agropecuarios no se presionen. El panorama para la economía, los precios y las condiciones financieras es incierto, por ello, mientras la inflación y sus expectativas no tiendan a la baja, no esperamos recortes en la tasa objetivo, no obstante las bajas tasas de interés externas.

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