• Noticia: Hace unos minutos, Banxico decidió elevar la tasa de interés objetivo a 6.00% (+50 pb.), por arriba de nuestra expectativa y en línea con el consenso.
  • Relevante: El Instituto reconoció que se apretaron las condiciones financieras globales y que el alza en la inflación ha sido mayor a lo previsto, además de alertar sobre el riesgo de que se contaminen las expectativas de precios. Por ello, decidió elevar de nuevo la tasa objetivo en 50 pb. La votación volvió a ser dividida.
  • Implicación: Estimamos que la inflación se modere este año. No obstante, se mantendrá arriba del 4% y persisten los riesgos al alza sobre el panorama. Por ello, y el proceso de normalización monetaria de la Fed, proyectamos que el Banxico siga subiendo la tasa de interés objetivo.
  • Mercados: Tras el comunicado, el USDMXN se mantuvo al alza y el rendimiento del bono a 10 años, recortó parte de sus avances, pasando 7.75 a 7.74%.

Endurecimiento de la inflación y condiciones financieras

En el comunicado se destacó el apretamiento de las condiciones financieras globales, dada la expectativa de un retiro más agresivo del apoyo monetario en respuesta a las crecientes presiones inflacionarias mundiales.

Sobre la economía y mercados locales, se hizo mención a la contracción que sufrió la actividad en el 4T21, así como al incremento en las tasas de interés de corto plazo y a la apreciación del tipo de cambio.

El Instituto reconoció que las presiones inflacionarias han sido mayores a lo esperado y que las expectativas de precios para el corto plazo continúan incrementando. En este sentido, el Instituto actualizó de nuevo sus pronósticos de inflación, previendo mayores variaciones para todo 2022 e inicios de 2023, en relación a la proyección de diciembre pasado. Aunque todavía estima que la variable converja en el 3% al cierre de 2023, reitera que el balance de riesgos para la misma está sesgado al alza.

Repite dosis y mensaje de prudencia: +50 pb.

Como en diciembre, el Banxico explicó que el ajuste en la tasa objetivo obedeció a la magnitud de los choques que enfrenta la inflación, los riesgos para la formación de precios y el apretamiento de las condiciones financieras globales, pero agregó en esta ocasión el riesgo de que se contaminen las expectativas de precios de mediano y largo plazo. La votación volvió a ser dividida, pues el Subgob. Esquivel se inclinó en favor de un alza de 25 pb. en la tasa de referencia, y el resto votó por subirla en 50 pb.

Ajustes en la tasa objetivo no se detendrán

Prevemos que la inflación se desacelere, con más claridad, en el 2S22, por una alta base de comparación y bajo el supuesto de que cederán parte de las obstrucciones en la oferta. Sin embargo, la variable seguirá arriba del rango de tolerancia del Banxico todo 2022 y prevalecen los riesgos al alza sobre el panorama.

Esperamos más aumentos en la tasa objetivo este año y el siguiente, considerando: el panorama para la inflación descrito arriba; la normalización monetaria de la Fed; y, que las acciones y comunicado de hoy retuvieron un tono de prudencia, pese a los cambios en la Junta de Gobierno.

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