• Noticia: Esta mañana, el Inegi publicó el dato de las ventas al menudeo de junio, el cual creció 4.0% a/a con cifras originales pero cayó 0.3% m/m con cifras ajustadas por efectos estacionales.
  • Relevante: El indicador retrocedió mensualmente luego de 10 meses consecutivos en expansión. Pese a ello, se logró mantener 1.7% arriba de sus niveles prepandémicos. Al interior, sólo 7 de 22 rubros crecieron. A tasa anual y con cifras originales se desaceleró a 4.0%, afectado aún por una difícil comparación.
  • Implicación: La desaceleración de la variable será más clara en la segunda mitad del año debido a la latencia de algunos riesgos: elevada inflación, elevado costo del crédito al consumo, desaceleración económica por las alzas en la tasa de interés, nuevas obstrucciones en las cadenas de suministros a nivel global y/o local a causa de la quinta ola de contagios de covid-19.

Finaliza racha positiva

El indicador se contrajo mensualmente por primera vez en 10 lecturas, terminando así con su mayor racha positiva de la que se tiene registro. Retrocedió 0.3%, devolviendo parte del 0.5% que avanzó en mayo, y anotando su peor caída desde enero de 2021. No obstante ello, aún es 1.7% mayor que sus niveles prepandémicos. A tasa anual y con cifras originales se desaceleró más de lo esperado (4.0% vs 5.0%). En el 1S promedió un alza de 5.1%.

Al interior del indicador, sólo 7/22 rubros lograron crecer, el menor número de categorías con desempeño positivo desde octubre de 2021. Se observaron fuertes caídas en algunos rubros discrecionales, como Autos, Tiendas departamentales, Muebles para el hogar, pero también en el de Bebidas, que de hecho fue el que lideró el retroceso. Entre los que avanzaron destacaron los rubros de Artículos para el esparcimiento, y el de Salud, que podría estar asociado al endurecimiento de la pandemia.

La debilidad en el gasto de los hogares está asociada a la mayor inflación (7.99% a/a), particularmente en el componente de las mercancías (9.91%), y a la erosión de la confianza del consumidor, opacando el crecimiento de las remesas (15.6%), y la moderación del desempleo (3.3%).

Difícil panorama en el 2S22

Si bien la inflación comenzará a moderarse en la segunda mitad del año, seguirá elevada, lo que seguirá mermando el poder adquisitivo de los hogares, provocando además alzas en la tasa de interés y mayores costos financieros. Por otro lado, la creciente incertidumbre económica puede generar una mayor afectación a la confianza de los consumidores.