• Reporte Positivo. Los resultados del 4T24 fueron positivos, respaldado por el crecimiento de su cartera total, manteniendo un saludable nivel de morosidad, aunque con contracciones a nivel operativo y neto por el impacto en previsiones de crédito.
  • Valuación atractiva. El grupo cotiza en un múltiplo P/U de 7.8x frente a su promedio de 5 años de 9.2x.
  • Año retador. Se espera que el 2025 sea un año retador debido a elevadas bases de comparación y menores tasas de interés.

Mantiene crecimiento en cartera. La cartera de Grupo Financiero Inbursa creció 36.0% a/a en el 4T24, favorecido por la adquisición de Cetelem en marzo de 2024, o 18.2% excluyendo dicho efecto. Por segmentos en etapa 1 (que representa 98% de la cartera total), la cartera comercial aumentó 18.1%, consumo creció 173.9%, mientras que la cartera hipotecaria se contrajo 10.8% a/a.

Margen financiero se expande. Durante el 4T24 el margen financiero aumentó 29.7% a/a apoyado por el crecimiento de la cartera total que impulsó un 19.4% a/a los ingresos por intereses que compensó el aumento de 12.5% a/a en gastos por intereses. Sin embargo, el resultado operativo se contrajo 17.2% a/a en el 4T24 debido al incremento de 40.4% a/a de las provisiones de crédito, en línea con el crecimiento de la cartera.

Rentabilidad. La utilidad neta se contrajo 12.0% a/a, como resultado de mayores previsiones de crédito que deterioraron la rentabilidad desde el nivel operativo, que no fue compensado por menores impuestos a la utilidad. Por lo anterior, el grupo registra un ROE de 14.0% y un ROA de 4.4%, ligeramente menores respecto a trimestres anteriores.

Indicadores relevantes. Se mantiene la calidad general de cartera, el índice de morosidad se ubicó en 1.6% al cierre del 4T24,  sin cambios en su comparativo anual. El índice de capitalización del grupo se ubicó en 22.7%.

Consolidado anual. El 2024 fue un año positivo para el grupo financiero, su cartera aumentó en $130 mil mdp, sus ingresos por intereses crecieron 24.4% a/a, y su utilidad neta consolidada mejoró un 11.2% a/a. Este 2025, el grupo enfrentará bases de comparación más complicadas, sumado menores tasas de interés y un escenario de desaceleración económica en México, sin embargo, el crecimiento de su cartera y saludable tasa de morosidad le permitirá ser resiliente en sus resultados futuros.