• Tráfico a la baja . Al 4T24, el tráfico de pasajeros de ASUR decreció 0.3% a/a, lo anterior principalmente por la disminución en Colombia.
  • Reporte positivo, en línea con lo esperado. La compañía reportó en línea con lo esperado en ventas y Ebitda; en Utilidad neta quedó ligeramente por arriba.
  • Implicación. Consideramos que el precio de la acción podría tener un efecto de neutral a positivo, ya que, aunque reportó en línea estaríamos en espera de la guía para expectativas 2025.

Crecimiento en ingresos. En el 4T24, los ingresos de ASUR crecieron 31.2% a/a, a pesar  un decremento en el tráfico de pasajeros de 0.3% a/a, el tráfico doméstico subió 0.9% a/a y el internacional cayó 2.4% a/a, en EBITDA incrementaron 22.5% a/a, mejorando márgenes , el margen EBITDA avanzó 202.7 pb.

Ingresos en línea. Los ingresos por servicios aeronáuticos incrementaron 25.0% a/a, mientras que los ingresos por servicios no aeronáuticos crecieron 9.0% a/a. Los ingresos comerciales aumentaron 9.2% a/a impulsados por los crecimientos de  Colombia y Puerto Rico. El ingreso comercial por pasajero incremento a P$130.2 desde P$119.0 en el 4T23.

Crecimiento en costos de servicios.  Los costos de servicios  aumentaron 2.4% a/a, principalmente por el incremento de costo de personal, licencias, energía e impuestos, compensado por una disminución de la reserva de mantenimiento y provisión de cuentas incobrables.

Crecimiento en utilidad neta. La utilidad neta mayoritaria avanzó 34.6% a/a, gracias a los efectos a nivel operativo ya mencionados y a una ganancia cambiaria por la depreciación del peso.

CAPEX. Durante el trimestre realizó una inversión de P$2,532.7 millones los cuales fueron destinados a la modernización de aeropuertos.

Valuación. En términos de P/U se encuentra cotizando en 12.2x UDM por lo que estaría por debajo de su promedio a 5 años 21.9%, asimismo en términos de EV/EBITDA estaría 15.3% por debajo del promedio de 5 años excluyendo el año de recuperación post pandemia. Cabe mencionar que estaría cerrando el año con una caja de P$20,083 millones, mientras que su ratio de apalancamiento baja considerablemente vs 2023.