• Debajo de las expectativas. Aunque Liverpool mantiene una sólida tendencia en ingresos, el incremento de costos y gasto presiona sus resultados operativos y netos, quedando así, por debajo de las expectativas del consenso.
  • Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo P/U de 5.7x, nivel atractivo frente a su promedio de 5 años de 8.1x. Mientras que su múltiplo VE/Ebitda es de 4.1x, comparado con el promedio de 5.3x de los últimos 5 años.

Segmentos respaldan ingresos. Liverpool reportó un crecimiento de ingresos de 10.4% a/a, apoyada por el sólido desempeño de todos los segmentos durante el trimestre. La división comercial incrementó 9.5% sus ingresos, el negocio financiero aumentó 16.8% a/a y segmento inmobiliario creció 14.3% a/a.

Segmento comercial. Los ingresos de Liverpool y Boutiques,  Suburbia y otros aumentaron 9.5%, 9.0% y 19.7% a/a respectivamente, atribuible al desempeño positivo de la tradicional campaña de liquidación de mercancías otoño-invierno, así como un calendario de actividades de ventas destinadas a reducir los niveles de inventario. Cabe mencionar que la participación digital de Liverpool creció en 185 puntos base, alcanzando el 28.7%

Negocio financiero. Los ingresos del negocio financiero aumentaron 16.8% a/a, apoyado por el crecimiento de 5.5% a/a en el total de tarjetas. Las cartera vencida representó 3.7% del total de su cartera.

Rentabilidad. La departamental presentó reducciones en sus márgenes operativos debido a un aumento de 13.9% a/a en el costo de ventas y de 11.1% a/a en gastos operativos, por el aumento del salario mínimo. Por último, la utilidad neta se deterioró 19.1% a/a debido al impacto operativo y mayores gastos financieros.

Indicadores relevantes. El ratio de apalancamiento Deuda Neta / EBITDA (U12M) es de 0.20x al cierre del trimestre. El CAPEX incluyendo fideicomisos alcanzó la cifra de $2,105 millones de pesos.

Trimestre débil. La departamental nuevamente presentó contracciones en sus márgenes, que no pudieron ser compensado por el incremento de ventas, deteriorando sus resultados operativos y netos, como parte de efecto cambiario y incremento de inventarios por nueva temporada.