• Negocio defensivo. La minorista mantiene su ritmo de crecimiento en ingresos, aunque aún por debajo de la inflación y afectado por tipo de cambio, todavía en un entorno de consumo debilitado en el primer trimestre del año.
  • Valuación. La emisora presenta un múltiplo P/U de 18.7x, por debajo de su promedio de cinco años de 20.4, mientras que su múltiplo VE/EBITDA cotiza en 9.9x, mejor respecto a su promedio 11.1x, como resultado de las presiones consecutivas.

Resiliencia en ingresos. Los ingresos totales de WALMEX aumentaron 1.7% a/a y afirmando su característica defensiva al no registrar ninguna caída trimestral en 5 años. Este desempeño en el 1T26 fue apoyado por el incremento en los ingresos de México (+4.4%), mientras que Centroamérica registró una reducción de -10.3% o +2.5% sin efecto cambiario. Cabe resaltar que el ticket promedio en México aumentó 4.0% y 1.2% en Centroamérica, mientras que el tráfico disminuyó 0.9% y 0.3% respectivamente. Las ventas mismas tiendas incrementaron 3.1% en México y 0.9% en Centroamérica.

Ecosistema Walmart. Las ventas netas de eCommerce en México crecieron 14.4% impulsadas por el crecimiento de OnDemand del 20%. Por otro lado, la compañía reporta un aumento de 114% en crédito otorgados, así como 26.6 millones de usuarios activos de Bait, 2.3 millones de programas de salud y un total de 47.2 millones de clientes activos entre Walmart y Bodega .

Rentabilidad. Los costos aumentaron 1.4% a/a, en línea con los ingresos, sin embargo, los gastos generales incrementaron 4.4% a/a, ante el repunte en inflación y el alza del salario mínimo, lo que llevó a una reducción de 2.2% a/a en utilidad operativa y % en EBITDA. No obstante, menores gastos financieros y un menor pago de impuestos a la utilidad beneficiaron el resultado neto que aumentó 1.5% a/a pese a las presiones operativas.

Indicadores. La minorista reportó un alza de 17.3% a/a en su posición de efectivo, a $28,0.85 mdp, mientras que sus pasivos por arrendamiento mostraron un aumento de 0.8%. Destaca la apertura de 17 tiendas, de las cuales 14 fueron en México.

Reporte mixto. Wal-Mart de México se mantiene defensivo, con un crecimiento en ingresos, pero debajo de inflación en México y en Centroamérica afectado por el tipo de cambio. También presenta presiones a nivel operativo por el alza en el salario mínimo que mermó sus márgenes operativo y EBITDA, lo cual fue mitigado por menores impuestos y gastos financieros.

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