• Trimestre débil. Alsea sigue enfrentando un escenario complicado, que pese al impulso de algunas marcas en México, las ventas mismas tiendas reflejan deterioro, sumado al efecto cambiario adverso para Europa y Sudamérica, por lo cual la empresa decidió reducir su guía anual.
  • Valuación. Derivado de las presiones en utilidades, la emisora cotiza en un múltiplo P/U de 20.1x, aunque por debajo de su promedio de 5 años de 28x, aunque es atractivo, hacia adelante se ven pocos catalizadores que reactiven el consumo.

Efectos cambiarios. Las ventas de Alsea disminuyeron 1.0% a/a en el 2T26, aún afectado por un entorno de consumo retador y efecto cambiario adverso. Destaca que las ventas mismas tiendas del consolidado desaceleraron de 4.9% en el 2T25 a 2.6% en el 2T26. Por regiones: México (+4.2%), impulsado por el sólido desempeño de Chili’s que se benefició de la Copa Mundial durante julio, además de la apertura de 62 unidades, lo que compensó la desaceleración de ventas mismas tiendas en la región; Europa (-7.4%) aún presionado por el efecto cambiario (+4.0% en moneda local); y por último Sudamérica (-7.3%) por el efecto negativo del tipo de cambio, cuando ventas mismas tiendas creció 11.0%.

Presiones en rentabilidad. La operadora de restaurantes reportó una disminución en costos (-1.7%) pero un alza en gastos operativos (+1.9%), por lo cual se observó una disminución de 10 pb en el margen operativo. Por otro lado, la utilidad neta se contrajo 52.1% a/a fue afectado por un mayor costo integral de financiamiento. Lo anterior por la desinversión de Archie’s en Colombia, y la colocación de deuda en abril.

Indicadores financieros. Alsea mejoró su razón deuda neta sobre EBITDA de 2.7x a 2.5x. Acumula un capex de $1,840 mdp, destinados a apertura de tiendas y mantenimiento en general. Al 2T26, el flujo de efectivo fue positivo con $45 mdp, por un eficiente manejo del capital de trabajo, menor capex y efecto favorable por refinanciamiento de la deuda.

Reporte débil. La empresa presentó un reporte trimestral débil, nuevamente afectado por un entorno de consumo retador además de las afectaciones por tipo de cambio. Pese a los esfuerzos por contener el impacto en márgenes, la pérdida de apalancamiento operativo por la debilidad en ventas terminó por impactar en su rentabilidad, aunado al efecto de la desinversión y refinanciamiento de deuda. Ante el contexto actual, la firma decidió reducir su guía anual de un crecimiento esperado de un digito medio a un dígito bajo tanto en ventas mismas tiendas como en EBITDA.