• Debajo de las expectativas. Qualitas presentó resultados financieros por debajo de las expectativas del mercado, mostrando una caída en primas emitidas y presiones operativas, pero mitigadas por el resultado de sus inversiones.
  • Valuación presionada. La aseguradora cotiza en un múltiplo P/U de 15.4x, por arriba de su promedio de 5 años de 15.2x, como resultado de las presiones en utilidad neta.

Unidades en récord. Qualitas reportó 6.14 millones de unidades aseguradas al 2T26, (+2.0% a/a), apoyado por el crecimiento de 0.9% a/a de México (que representan el 94.6% del total), así como Costa Rica (+17.7%) y Perú (+35.3). Las ventas de unidades nuevas aumentaron 7.1% a/a en el trimestre, por unidades ligeras (+7.1%) y equipos pesados (+8.2%).

Primas emitidas. En el 2T26, las primas emitidas bajaron 0.5% a/a, afectado por el cambio en la cobertura de una cuenta multianual relevante. Excluyendo este efecto el crecimiento hubiera sido de 3.4% a/a. Por línea de negocio, la mayoría terminó con contracciones: tradicional (-3.2%) y subsidiarias en el extranjero (-10.5%), solo primas de instituciones financieras aumentaron 5.9% a/a. En éste último, el crecimiento reflejó un ambiente competitivo entre marcas y modelos.

Adquisición y Siniestralidad. La tendencia del índice de adquisición continúa presionado, afectado por el aumento en la emisión a instituciones financieras que implican mayores comisiones, de tal forma, que el índice se ubicó fuera del rango objetivo. Por su parte, el índice de siniestralidad refleja el inicio de la temporada de lluvias en México, así como el alza en el costo medio de siniestros derivado del impacto en la regulación del IVA.

Rentabilidad. Derivado de la presión en el costo de siniestralidad y adquisición, Qualitas presentó una contracción de 6.4% a/a en el resultado técnico, y de -15.8% a/a en el resultado operativo. No obstante, las presiones fueron prácticamente compensadas por la ganancia de $1,161 mdp del resultado integral de financiamiento, de tal forma que la utilidad neta se contrajo solo 1.3% a/a.

Trimestre neutral. La aseguradora presentó una contracción en primas emitidas, sin embargo, no refleja un cambio estructural sino un evento extraordinario, y conservando su participación de mercado. Por otro lado, aunque a nivel operativo se ven presiones por mayores costos de adquisición y de siniestralidad, la empresa muestra resiliencia por ingresos financieros, que prácticamente mitigaron el impacto operativo. Hacia adelante, la temporada de lluvias podría seguir presionando, pero la solidez en ventas de autos nuevos beneficiaría a la empresa.

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