• En línea con las expectativas. Los resultados de Sigma se mantuvieron en línea con las expectativas del consenso, aunque mantiene presiones a nivel operativo y neto, la mejora en volumen e ingresos es favorable.
  • Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo P/U de 15.0x, atractivo respecto del promedio de 3 años de 14.8x, mientras que su múltiplo EV/EBITDA se coloca en 7.5x elevado respecto a su promedio de 6.6x de 3 años.

Volumen. Sigma Foods reportó un volumen de 463 mil toneladas al 2T26, un aumento de 0.7% a/a, apoyado a un desempeño positivo de la mayoría de las regiones, ya que se reportaron aumentos en Europa (+1.1%), México (+1.6%) y Latam (0.0%), que compensaron la caída de EE.UU. (-3.2%).

Desempeño mixto. Los ingresos totales de Sigma Alimentos aumentaron 7.0% a/a, respaldado por el incremento en precios promedio (+6.0%, o -1.0% en monedas locales). Por región se observó un desempeño mixto: México (+15.1%) y Latam (+6.5%) mostraron crecimientos, mientras que Europa (-2.2%) y EE.UU. (-0.7%) redujeron sus ingresos. Lo anterior refleja el desempeño de canales minoristas en México con lácteos y carnes empacadas de marcas económicas. Mientras que en EE.UU. se mantiene un entorno del consumidor aún adverso.

Contracción en márgenes. La utilidad operativa disminuyó 10.7% a/a ante presiones en los costos de materias primas, como la pechuga de pavo (+40% a/a) en EE.UU. y +11% en Europa, sumado a un aumento de 15.0% a/a en gastos de operación, lo que llevo a contracciones de 180 pb en márgenes operativos. Así, el flujo operativo disminuyó 7.4% a/a debido a una elevada base comparable por ganancias extraordinarias no recurrentes.

Rentabilidad. En el 2T26, la utilidad neta se contrajo 32.0% a/a, ante las presiones a nivel operativo, profundizado por un costo financiero neta por menores ganancias cambiarias. De tal forma, el margen neto se contrajo 200 pb. Cabe mencionar, que se obtuvieron menores utilidades por participación en asociadas, menores impuestos y sin cifras por operaciones discontinuas.

Indicadores financieros. La deuda neta de Sigma cerró junio en $2,910 mdd, aumentando 8% a/a, con una razón de deuda neta sobre flujo de 2.7x. El efectivo libre fue de USD$528 mdd aumentando $16 mdd respecto al trimestre previo.

Reporte mixto. Sigma Foods reportó crecimiento en sus volúmenes de venta, sin embargo, continúa la debilidad en EE.UU., No obstante, la presión por costos de materias primas, y gastos operativos, sumado a una elevada base de comparación impactó la rentabilidad de la empresa.