• Debajo de las expectativas. El impacto en ventas y el efecto cambiario terminaron lastrando los resultados de Chedraui que, pese a los esfuerzos operativos, las cifras terminaron más débiles que lo estimado por el consenso. Hacia adelante, la mejora en el sentimiento del consumidor será clave para mejorar los fundamentales de la minorista.
  • Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo P/U de 13.1x, ligeramente sobre de su promedio de 5 años de 13.3x, ante la corrección que ha tenido el precio de la acción en los últimos 12 meses y su deterioro a nivel neto.

Continúa debilidad. Chedraui reportó una reducción de 3.9% a/a en sus ventas en el 2T26, hilando cuatro trimestres de contracciones, nuevamente afectado principalmente por la debilidad de EE.UU. (-11.6% a/a o -2.3% sin efecto cambiario). Este resultado implica un entorno de consumo débil que se veía desde trimestres previos y que fue profundizado por el alza en precios de gasolina afectando la distribución de gasto del consumidor. Este impacto no pudo ser compensado por el desempeño de México (+5.1% a/a), el cual también es menor a lo previsto debido a la desaceleración del turismo en el sureste del país.

Eficiencias operativas. Ante la tendencia negativa en ventas, la empresa refleja el desempeño operativo con una disminución de 4.7% a/a en costos y de 0.4% a/a en gastos, de tal forma que el margen operativo permaneciera sin cambios. El incremento de 3.8% a/a en depreciación y amortización, permitió que el margen EBITDA mejorara 10 pb. Todo lo anterior es resultado de las operaciones del RCDC, principalmente.

Rentabilidad. Ante las presiones por menores ventas, la utilidad operativa disminuyó 5.4% a/a y el EBITDA cayó 2.2% a/a. Lo que sumado a un incremento de 7.8% a/a en el costo financiero como resultado de menores ingresos financieros y mayores costos, la utilidad neta se presionó un 11.5% a/a, y el margen neto disminuyó 20 pb en el trimestre.

Efectivo y Capex. Al 2T26, la compañía reportó una posición de efectivo neto de $2,172 mdp, además registra $6,328 mdp en deuda, con una razón de deuda neta sobre EBITDA de -0.09x en comparación con el -0.05x del 2T25. A junio, el capex acumulado fue de $4,699 mdp (+31.5% a/a).

Reporte neutral. Chedraui presentó un reporte que refleja complicaciones en el entorno de consumo, principalmente en EE.UU., sumado al efecto adverso de tipo de cambio y las presiones por la región sur de México. No obstante, la contención de costos y gastos le ha permitido a la empresa evitar mayores impactos en márgenes.

 Descargar PDF     Ver PDF