• Supera expectativas. Coca – Cola Femsa superó las expectativas, con Sudamérica respaldando el crecimiento y compensando un entorno de consumo debilitado en México, así, mejoró el desempeño operativo y neto. Hacia adelante, la empresa busca respaldarse con la diversificación geográfica para mantener su crecimiento en el largo plazo.
  • Valuación. La emisora se encuentra en un nivel atractivo de 11.7x en su múltiplo P/U en comparación con su promedio de 5 años de 15.4x, ante la resiliencia en utilidad neta y desempeño de su acción en los últimos 12 meses.

Volumen. Coca- Cola FEMSA reportó que el volumen aumentó 3.5% a/a en el 2T26 hasta 1,071.8 millones de cajas unidad, respaldado por el sólido desempeño de las regiones en que opera, ya que el volumen en México y Centroamérica creció +1.4% a/a  y +6.9% a/a en Sudamérica. Lo anterior apoyado por las ventas del Copa Mundial de futbol que compensó la debilidad observada en México y el incremento del IEPS que sigue afectando en el volumen.

Crecimiento en ingresos. Durante el trimestre, los ingresos de KOF aumentaron 4.7% a/a, impulsado por el desempeño en volumen y que contrarrestó el efecto de conversión cambiaria. Por regiones, resaltó el alza de 11.8% a/a en Sudamérica, mientras que México y Centroamérica aumentaron marginalmente +0.3% a/a. Por otro lado, la compañía reportó que el precio promedio por caja unidad aumentó 0.9% a/a. Finalmente, excluyendo los efectos de conversión de moneda, los ingresos aumentaron 6.6% en su comparativa anual.

Rentabilidad. En el trimestre, los costos de ventas aumentaron 1.3% a/a, por mayores costos de aluminio y efectos cambiarios, además, los gastos de operación incrementaron 9.2% a/a, No obstante, las eficiencias en gastos laborales, rentas y menores costos de edulcorantes, así como la expansión de ingresos, permitieron la mejora del margen operativo en 60pb, y por tanto un crecimiento 9.1% a/a en la utilidad operativa. Por otro lado, la utilidad neta incrementó +16.9% a/a, ante el desempeño operativo que compensó un alza de 11.9% a/a en el resultado integral de financiamiento.

Cifras relevantes. Al 2T26, el Capex de KOF disminuyó 25.3% a/a, mientras que la deuda neta incluyendo el efecto de coberturas acumula una disminución de 14.8% en el 2026y con una razón sobre EBITDA a 0.74x.

Reporte positivo. La embotelladora presentó un reporte positivo, con Sudamérica como motor de crecimiento en ingresos y México reflejando la debilidad del consumo. Por otro lado, las eficiencias operativas permitieron la mejora en rentabilidad con sólida expansión en márgenes.

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