• Debajo de las expectativas. Los resultados de Liverpool, en ingresos y EBITDA, quedaron por debajo de las expectativas del mercado, sin embargo, superó las expectativas en utilidad neta por su participación en Nordstrom. La compañía, principalmente en su negocio comercial, reflejó la cautela del consumidor en México.
  • Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo P/U de 7.2x, ligeramente debajo de su promedio de 5 años de 7.4x. Mientras que su múltiplo VE/Ebitda es de 4.9x, sobre su promedio de los últimos 5 años de 4.8x (veces).

Resiliente. Los ingresos totales de Puerto de Liverpool aumentaron 1.5% a/a en el 2T26, ya que sus tres segmentos de negocio terminaron positivamente. La división comercial mejoró +0.4% a/a sus ingresos, mientras que el negocio financiero aumentó 9.9% a/a y el segmento inmobiliario creció 8.6% a/a.

Comercial. Los ingresos del segmento comercial disminuyeron ya que las ventas totales de Liverpool +3.1% a/a y las de Suburbia cayeron 6.6% a/a, de igual forma, las ventas mismas tiendas resultaron mixtas: Liverpool (+1.7%) y Suburbia (-6.4%). Lo anterior como reflejo de la debilidad económica y efecto adverso por el Mundial –aunque deporte y TV aumentaron- las demás categorías se vieron afectadas.

Financiero. El negocio financiero mostró un crecimiento de 9.5% en el portafolio bruto de crédito, con 8.8 millones de tarjetahabientes y un índice de cartera vencida de 4.7%, un incremento de 72 pb a/a. Resalta el incremento de 26.8% en la provisión para cuentas incobrables por $2,074 millones de pesos.

Inmobiliaria. La división inmobiliaria alcanzó una ocupación de 94.1%, +50 pb a/a, continuando con renovaciones favorables y optimización de inquilinos.

Rentabilidad. La departamental mantiene presiones en sus márgenes operativos pese a la reducción de 1.6% a/a en el costo de ventas, pero afectado por el alza de 10.6% a/a en gastos operativos totales, y al aumento en provisión de cuentas incobrables. No obstante, la utilidad neta rompió la racha de 5 trimestres de contracciones ya que repuntó un 55.3% a/a, por un menor gasto financiero (-53.8%) y una utilidad de 932 mdp por participación en asociadas (Nordstrom).

Trimestre débil. Los ingresos de Puerto de Liverpool fueron respaldados por el crecimiento de su división financiera e inmobiliaria, que compensó la debilidad del sector comercial. El consumo discrecional, principalmente ropa, terminó viendo un efecto adverso por la Copa Mundial del Futbol, similar a lo observado en otras industrias. Por otro lado, la utilidad en asociadas compensó a nivel neto las presiones operativas del trimestre.

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