• Noticia: Hace unos minutos, la Reserva Federal mantuvo el rango objetivo para la tasa de los fondos federales en 3.50-3.75%, en línea con lo previsto por nosotros y el consenso.

 

  • Relevante: El comunicado reiteró el enfoque en lograr la estabilidad en precios. La decisión de mantener la tasa de interés sin cambios fue dividida, con tres miembros en favor de subirla 25 pb.

 

  • Implicación: Solo una mejora evidente en el panorama inflacionario evitaría que el Comité suba las tasas de interés antes de que termine el año. La posibilidad de que el Fed endurezca su postura monetaria cierra aún más el margen de acción para el Banxico.

 

  • Mercados: El rendimiento a 10 años del bono del tesoro inicialmente rebotó hasta 4.65% para posteriormente estabilizarse alrededor de 4.62%; su símil mexicano brincó momentáneamente a 9.24% y después borró dicho ajuste. Minutos después de publicarse el comunicado, el USD/MXN borró prácticamente por completo el alza inicial.

Gráfica 1. Mediana de proyección tasa objetivo, FOMC (%)

 Fuente: Análisis B×+ /  Fed.

Mismo estilo en el comunicado

El comunicado emitido hoy fue similar al de junio, el primero ya con Kevin Warsh al frente del Instituto. El texto fue breve, resaltó el compromiso con la estabilidad de precios y no incluyó guía prospectiva. A modo de contexto, hay que recordar que el presidente del Fed puso en revisión las herramientas de comunicación del banco central, y se espera que en los próximos meses se entregue una primera evaluación al respecto.

Estabilidad en precios se mantiene como prioridad

La evaluación sobre las condiciones económicas, del empleo y la inflación no sufrió ningún ajuste contra junio.

El texto repitió que el crecimiento económico es “sólido”, aún reconociendo la incertidumbre provocada en parte por el conflicto en Medio Oriente, el cual se recrudeció en las semanas recientes. Refirió además el “fuerte” dinamismo en la productividad y la inversión de capital.

Volvió a notarse que la tasa de desempleo exhibió pocos cambios, debido a que el empleo “mantuvo el paso con la participación laboral”. Para la inflación se precisó que esta permanece elevada “respecto a la meta de 2%”, ante choques de oferta en el sector energético y otros. El texto de nuevo enfatizó que “el Comité entregará la estabilidad de precios”.

Votación dividida: 9-3

Por quinta ocasión, el Comité mantuvo el rango objetivo para el rendimiento de los fondos federales en 3.50-3.75%. A diferencia del mes pasado, esta decisión fue dividida: nueve miembros votaron a favor de no ajustar la tasa de interés, mientras que tres (B. Hammack, N. Kashkari y L. Logan) votaron por subirla 25 pb.

De nuevo, el comunicado no incluyó guía futura. Al respecto, es importante recordar que en la última actualización de los pronósticos macroeconómicos de los miembros del Comité, presentada en junio, destacó que la mitad de los funcionarios delineó al menos un alza en tasas antes de que termine el año.

No se descarta alza en tasas, si panorama inflacionario no mejora

El mensaje central puede tomarse como una “pausa con tono halcón”: se reiteró el enfoque en lograr la estabilidad en precios y la votación fue dividida. Mientras el empleo exhibe estabilidad, la inflación sigue alta y su panorama es incierto, si bien las últimas lecturas fueron más favorable en el margen. Así, prevemos que el Fed se abstenga de subir las tasas de interés solo si los próximos datos y el panorama inflacionario siguen mejorando.

La posibilidad de que el Fed endurezca su postura cierra más el margen de acción al Banxico. En especial cuando este último, pese a la incertidumbre en el panorama inflacionario, mantiene una postura monetaria neutral.

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