• Debajo de las expectativas. GFINBUR reportó cifras por debajo de lo estimado por el consenso, aunque con mejor desempeño en colocación de crédito, el resultado operativo y la utilidad neta se presionaron nuevamente por mayores provisiones de crédito.
  • Valuación. El grupo financiero cotiza en un múltiplo Precio sobre Utilidad (P/U) de 9.2x, ligeramente sobre su promedio de 5 años de 8.9x, ante las presiones en sus utilidades anuales.

Ritmo constante. La cartera de Grupo Financiero Inbursa creció 8.6% a/a en el 2T26, ligeramente superior a lo reportado por el sistema de la banca múltiple. Por segmentos en etapa 1 (que representa 97.5% de la cartera total), la cartera comercial aumentó 8.9%, consumo creció 12.4%, mientras que la cartera hipotecaria se contrajo 12.9% a/a. Se observó un decremento de 67.0% a/a en la cartera en etapa 2, mientras que la cartera en etapa 3 aumentó 8.6% a/a.

Ingresos no financieros. Durante el 2T26, los ingresos no financieros disminuyeron 13.4% a/a, principalmente por la disminución de 10.7% de comisiones y caída de 50.9% en utilidades de subsidiarias. Por otro lado, los gastos no financieros aumentaron 5.3% a/a.

Rentabilidad. En el trimestre, se observó una reducción de gastos financieros (-9.6%) que compensó la contracción de ingresos por intereses (-4.4%), de tal forma que el margen financiero incrementó 2.4% a/a, sin embargo, el alza de 40.1% a/a en provisiones de crédito, como resultado del incremento en cartera en etapa 3 y que sumado a mayores gastos operativos, generó una caída de 20.3% a/a en el resultado operativo, y que llevó a una contracción de 29.3% a/a en la utilidad neta.

Indicadores relevantes. Se deterioró la calidad general de cartera, con el índice de morosidad alcanzando 1.9% respecto de 1.5% del 2T25. El índice de capitalización del grupo se ubicó en 23.7%. Sin embargo, algunos indicadores disminuyeron en su comparativo secuencial, el ROAE se ubicó en 10.0% y un ROAA de 3.3% en los últimos 12 meses.

Reporte mixto. Grupo Financiero Inbursa presentó un reporte trimestral mixto, con crecimiento en cartera por arriba de lo reportado por todo el sistema, acelerándose de manera secuencial. Sin embargo, las presiones en el índice de morosidad derivaron en mayores provisiones para crédito, lo que deterioró la rentabilidad del grupo. Hacia adelante, seguiremos viendo el beneficio en colocación ante una tasa de interés más atractiva en el comparativo anual.

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