Trimestral – Coca-Cola Femsa 3T26

• Supera expectativas. Coca – Cola Femsa superó las expectativas en ingresos y EBITDA, con Sudamérica respaldando el crecimiento y todavía con un entorno de consumo debilitado en México, además de volatilidad en algunas materias primas. Pese a las presiones en utilidad neta, la emisora tiene un sano nivel de deuda y sólida generación en flujo operativo.
• Valuación. La emisora se encuentra en un nivel encarecido de 19.1x en su múltiplo P/U en comparación con su promedio de 5 años de 17.2x, lo cual justifica la corrección en el precio de su acción en la jornada.

Récord en Volumen. Coca-Cola FEMSA reportó un crecimiento de 5.3% a/a en el volumen durante el 3T26, hasta 1,089.8 millones de cajas unidad, impulsado por el desempeño de sus regiones: México y Centroamérica incrementó 4.8% a/a, mientras que Sudamérica avanzó 6.0% a/a, destacando Colombia (+15.9%) y Brasil (+3.9%). La compañía alcanzó un volumen récord para un tercer trimestre y continuó ganando participación de mercado, pese a que el entorno de consumo en México se mantiene desafiante.
Crecimiento en ingresos. Durante el trimestre, los ingresos totales de KOF aumentaron 10.9% a/a, impulsados por el crecimiento del volumen y que compensó algunos efectos cambiarios. Por regiones, Sudamérica destacó con un alza de 14.7% a/a, mientras que México y Centroamérica avanzó 8.3% a/a. Adicionalmente, el precio promedio por caja unidad se incrementó 5.2% a/a. Excluyendo los efectos de conversión cambiaria, los ingresos crecieron 11.3% a/a.
Rentabilidad. En el 3T26, los costos de venta aumentaron 8.0% a/a por mayores ventas y costos de aluminio, pese a menores costos de edulcorantes y PET, así KOF reportó una expansión de 15.4% a/a en utilidad operativa. Destacó el reconocimiento de $1,055 mdp de gastos por recuperación de seguros en Brasil. Por su parte, la utilidad neta aumentó 5.5% a/a, afectado por un incremento de 56.6% en el costo integral de financiamiento y un 20.5% a/a de mayores impuestos.
Cifras relevantes. Al cierre de septiembre de 2026, el gasto de capital (CAPEX) reportado para el 3T26 disminuyó 45.1% a/a, hasta $4,210 millones de pesos. Por otro lado, la deuda neta incluyendo el efecto de coberturas disminuyó 24.5% respecto al cierre de 2025, hasta $ 39,892 millones de presos, con una razón de deuda neta a EBITDA ajustado que se redujo de 0.89x a 0.63x.
Reporte positivo. Coca-Cola FEMSA presentó resultados positivos en el 3T26, con Sudamérica como el principal motor de crecimiento y rentabilidad, mientras que México y Centroamérica muestra presión operativa. En el consolidado, resalta presiones en costos financieros que mermaron la utilidad neta.